行业投资评级 - 报告对行业投资评级为“看好” [2][3] 核心观点 - 报告核心观点为“看好健康险的二次腾飞机遇” [2] - 新“国十条”在健康险领域迎来专项落实 外部环境、客户需求变化叠加政策支持态势下 看好低利率时代健康险产品的二次腾飞机遇 [3] - 低利率叠加医保改革的大背景下 健康险产品有望迎来二次腾飞 预计本轮发展中商业医疗保险将接棒重疾险成为关键产品 [6] 政策解读与产品分类 - 《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》明确了健康保险的四大分类及政策定位：商业医疗保险为“积极发展” 商业长期护理保险和失能收入损失保险为“大力发展” 疾病保险为“稳步发展” [4] - 政策强化健康保险与健康管理融合、与健康产业协同 构建“事前预防、事中管理、事后保障”相结合的新型健康服务保障体系 [4] - 政策增强可持续发展能力 包括提升数智化应用水平 建立精算回溯机制 并支持监管评级良好的公司试点提高健康管理成本分摊比例上限及健康险与寿险组合销售 [4] 政策新提法与创新 - 《意见》明确四大“新提法”：允许监管评级良好的险企开展分红型长期健康险业务 支持开展个人账户式长期医疗保险业务 [5] - 创新保险及药械企业合作方式 探索按市场化原则自主协商谈判、按疗效付费等创新药械多元化支付方式 [5] - 大力推进团体健康保险发展 支持保险公司为事业单位开发符合规定的健康保险产品 [5] 市场前景与公司推荐 - 从险企角度看 低利率态势下对利源中死差、费差的关注度提升 预计下阶段对保障类产品的重视程度有望逐步提升 [6] - 从客户角度看 创新产品及按疗效付费等创新支付方式有望满足多元化需求、提升客户体验 [6] - 近期保险板块超调态势下 报告推荐中国人寿（H）、新华保险、中国太保、中国人保、中国平安、阳光保险 建议关注中国太平 [6] 重点公司估值数据 - 报告列出了保险行业重点公司估值表 包含A股与H股多家公司的股价、市值及估值指标 [8][9] - A股重点公司估值示例如下：中国人寿收盘价39.62元人民币 总市值9,737亿元 25E PEV为0.73 [9] - H股重点公司估值示例如下：中国人寿（H股）收盘价21.86港元 总市值10,655亿港元 25E PEV为0.38 [9]