报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油供应端变化主导价格,需求增长潜力不足,长期油价承压,布伦特油价预计在60 - 75美元/桶区间低位震荡;PX&PTA基本面无明显驱动,预计跟随成本震荡运行;MEG市场短期偏弱运行;BZ&EB短期跟随成本端原油偏弱震荡,苯乙烯弱势震荡为主 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 供应端变化主导价格,需求端缺乏增长潜力显著提升的驱动 [4] - OPEC+ 11月增产幅度13.7万桶/日不及市场预期,国庆节间国际原油价格未大幅下跌 [4] - 地缘政治风险溢价有所缓解,长期油价承压格局难扭转,布伦特油价预计在60 - 75美元/桶区间低位震荡 [4] PX&PTA - PX装置开工率维持偏高,下游检修增多负荷下降,供需紧平衡格局松动,PXN预计偏弱运行 [4] - PTA装置变动多,加工差降至165元/吨附近,基本面无明显驱动,预计跟随成本震荡运行 [4] - 国内PX周均产能利用率88.23%,亚洲PX周度平均产能利用率76.97%,PX - 石脑油价差维持220美元/吨附近 [8] - 2024年开始PX进入扩产周期尾声,关注四季度300万吨新增产能投产时间 [8] - PTA现货市场价4500元/吨,主力合约期货基差 - 63元/吨,周均产能利用率77.84% [14] MEG - 节后MEG开工率回升,华东港口库存显著回升,供需转向累库格局,远月累库压力更甚 [5] - 节后下游江浙地区印染企业开机率小幅回升,行业整体承压,市场信心有待提振,短期市场偏弱运行 [5] - 本周乙二醇产能利用率70.01%,毛利 - 356.75元/吨,港口库存44.31万吨较上周增加4.28万吨 [19] BZ&EB - 纯苯部分装置停车,开工小幅回落至78.35%,但整体仍处高位,下游需求预计持续修复 [5] - 市场节奏受纯苯及下游新投产装置落地进度影响大,短期跟随成本端原油偏弱震荡 [5] - 月内部分苯乙烯工厂有检修预期,但投产同样多,未来供应预计增加 [5] - 下游三S综合开工偏弱,需求旺季不旺,港口库存处于历史同期高位,短期基本面改善有限,苯乙烯弱势震荡为主 [5] - 本周纯苯开工率79.29%,苯乙烯开工率71.24%,BZN维持在110美元/吨左右 [32] 聚酯行业 - 本周中国聚酯行业周度平均产能利用率87.8%,江浙地区化纤织造综合开工率64.06% [26] - 终端织造订单天数平均水平14.29天,较上周减少1.71天,工厂库存节前显著累库,消化受阻,但毛利有所回升 [26] - 外贸订单稀缺,内贸市场利润空间收窄,行业整体承压 [26]
金信期货观点-20251010
金信期货·2025-10-10 15:37