开源证券·2025-10-10 16:42根据研报内容，本报告主要涉及对有色金属板块资金行为的监测与分析，其中包含多个量化因子和模型的构建与应用。以下是详细的总结： 量化因子与构建方式 1. 因子名称：公募实时持仓因子[3][15] * 因子构建思路：基于市场公开信息（如基金净值、持仓披露、调研行为）对公募基金的持仓进行实时测算，以反映机构资金对特定板块（如有色金属）的配置动态[3][15] * 因子具体构建过程：报告指出这是一个复杂的处理流程，具体构建方法详见开源金融工程团队专题报告《偏股混合型基金指数（885001.WI）：优势、复制与超越》，但本文未提供详细公式和步骤[15] 2. 因子名称：ETF资金持仓因子[3][17][18] * 因子构建思路：通过计算ETF基金持有特定板块股票的市值占该板块总市值的比例，来观察指数投资资金的动向[3][17][18] * 因子具体构建过程：计算ETF持仓占板块股票市值的比重，并采用5日移动平均（MA5）来平滑数据[18] 3. 因子名称：两融余额动向因子[3][20] * 因子构建思路：使用融资余额（未偿还的融资总金额）作为投资者市场情绪的代理变量，融资余额增加通常被视为看多信号[3][20] * 因子具体构建过程：直接监测有色金属板块成分股的融资余额总和的时序变化[20] 4. 因子名称：筹码收益因子[3][23] * 因子构建思路：通过估算投资者在不同价格上的持仓成本，计算当前价格相对于历史筹码成本的收益率，用以反映市场的赚钱效应[3][23] * 因子具体构建过程：筹码收益因子衡量当前价格相对于历史筹码成本的收益率[23] 其中，平均持仓成本通过对历史成交价格和成交量进行估算得到[23] * 因子评价：研究表明，当市场赚钱效应较好时，筹码收益呈现动量效应；当赚钱效应较弱时，则呈现反转效应[23] 5. 因子名称：机构调研因子[4][27] * 因子构建思路：统计上市公司接受机构调研的次数，调研频繁通常意味着公司受到机构关注度高[4][27] * 因子具体构建过程：直接统计特定时间段内（如2025年以来）各公司被机构调研的总次数[27] 6. 因子名称：雪球大V关注度因子[4][30] * 因子构建思路：统计雪球平台上粉丝数量较多的用户（大V）对特定股票的关注行为，作为市场关注度和情绪的信号[4][30] * 因子具体构建过程：在特定时间段内（如9月15日以来），统计关注某只股票的雪球大V用户数量[30][31] 7. 因子名称：主力资金净流入因子[4][34] * 因子构建思路：将大单（挂单金额20-100万元）与超大单（挂单金额>100万元）的净流入金额加总，作为主力资金动向的代理变量[4][34] * 因子具体构建过程： 其中，净流入金额为买入金额与卖出金额的差值[34] 8. 因子名称：龙虎榜因子[4][38] * 因子构建思路：利用交易所披露的龙虎榜数据，分析营业部资金的成交额和净流入情况，捕捉市场最活跃资金的动向[4][38] * 因子具体构建过程：记录个股在龙虎榜上的营业部总成交额和营业部资金净流入额等数据[38][39] 9. 因子名称：高频股东户数变动因子[4][40] * 因子构建思路：基于交易所互动平台的高频数据，计算股东户数的变动比例，股东户数大幅增加可能预示风险[4][40] * 因子具体构建过程： 基于最新两期的股东户数信息进行计算[40][43] 因子的测试结果取值 1. 公募实时持仓因子：测算结果显示，公募基金对有色金属板块配置仓位2025年8月以来有所反弹[3] 2. ETF资金持仓因子：测算结果显示，ETF资金持仓占有色金属板块股票市值比例8月以来持续上升[3] 3. 两融余额动向因子：测算结果显示，有色金属板块融资余额7月以来持续攀升[3] 4. 筹码收益因子：测算结果显示，有色金属指数当前赚钱效应为25.14%[3][25]；个股层面，截至10月9日，洛阳钼业筹码收益最高，为52.32%[26] 5. 机构调研因子：2025年以来，北方稀土调研次数最多，为35次[27] 6. 雪球大V关注度因子：9月15日以来，赣锋锂业受到雪球大V关注数量最多，为67个[31] 7. 主力资金净流入因子：9月15日以来，石英股份主力净流入最多，为1.52亿元[35] 8. 龙虎榜因子：9月15日以来，博威合金（2025年8月12日）营业部成交额为7.9亿元，营业部资金净流入为2.8亿元；金力永磁（2025年8月25日）营业部成交额为17.2亿元，营业部资金净流入为6.0亿元[39] 9. 高频股东户数变动因子：股东户数增幅居前的个股中，赤峰黄金变动比例最高，为54.60%[41]