报告投资评级 - 行业投资评级为“看好” [4] 报告核心观点 - 国内动力煤价格环比上涨，而国际主要港口动力煤离岸价格普遍下跌 [1][3] - 国内主要产区煤炭产量环比上升，但港口库存与下游日均耗煤量环比、同比均下降，显示供需格局变化 [2][3] - 国内海运费下跌，国际海运费表现分化 [3] 动力煤价格分析 - 截至9月30日，秦皇岛动力煤（山西优混5500）平仓价为701.00元/吨，环比上月上涨9元/吨，涨幅1.30% [1][8] - 国内产地动力煤价格环比上涨：内蒙古乌海Q5500车板含税价573.00元/吨，环比上涨33元/吨（涨幅6.11%）；山西大同南郊Q5500车板含税价600.00元/吨，环比上涨24.00元/吨（涨幅4.17%） [8] - 国际动力煤离岸价环比下跌：澳大利亚纽卡斯尔港价格为103.3美元/吨，环比下跌6.40美元/吨（跌幅5.83%）；南非理查德港价格为82.20美元/吨，环比下跌6.60美元/吨（跌幅7.43%）；欧洲三港价格为91.30美元/吨，环比下跌8.00美元/吨（跌幅8.06%） [1][16] 煤炭产量与进口 - 8月原煤月度产量为39049.70万吨，同比下降604.80万吨，降幅1.53% [18] - 8月陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比均上升：陕西产量2111.90万吨，环比上升46.70万吨（涨幅2.26%），同比上升0.67%；山西产量4632.80万吨，环比上升98.6万吨（涨幅2.17%），同比下降13.25%；内蒙古产量1821.40万吨，环比上升37.80万吨（涨幅2.12%），同比下降0.18% [2][21] - 8月煤及褐煤月度进口量4274.00万吨，环比上升713万吨（涨幅20.02%），同比下降310万吨（降幅6.76%） [23] - 8月动力煤月度进口量1023.74万吨，环比上涨198.52万吨（涨幅19.36%），同比降低258万吨（降幅17.41%） [25] 港口库存与物流 - 截至9月29日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1218.80万吨，环比下降213.70万吨（降幅17.32%），同比下降236.80万吨（降幅18.84%） [2][31] - 同期三港铁路调入煤炭量合计150.00万吨，环比下降51.70万吨（跌幅39.56%），同比下降30.30万吨（跌幅27.72%）；三港煤炭吞吐量合计142.80万吨，环比下降66.80万吨（降幅48.41%），同比下降83.70万吨（降幅54.03%） [27] - 同期三港锚地煤炭船舶合计71艘，环比下降51艘（降幅62.96%），同比下降62艘（降幅67.39%） [31] 下游需求 - 截至9月29日，六大发电集团日均耗煤量共83.98万吨，环比下降10.54万吨（降幅11.15%），同比下降2.48万吨（降幅2.87%） [2][40] - 8月全国发电量9362.70亿千瓦时，同比增长3.18%；其中火力发电量6274.40亿千瓦时，同比上升2.04% [40] - 8月火力发电量占比为67.01%，同比下跌0.76% [49] - 截至9月29日，六大发电集团煤炭库存可用天数为16.50天，环比上升2.30天（涨幅16.20%），同比上升0.80天（涨幅5.10%）；煤炭库存总量1386.60万吨，环比上升37.00万吨（涨幅2.74%），同比上升23.50万吨（涨幅1.72%） [39] 运输费用 - 截至9月30日，国内海运费环比下跌：秦皇岛-上海航线（4-5万DWT）CBCFI报收23.10元/吨，环比降幅10.12%；秦皇岛-宁波航线（1.5-2万DWT）CBCFI报收37.20元/吨，环比降幅11.85% [3][49] - 截至9月29日，国际海运费涨跌不一：澳洲纽卡斯尔-中国海运费报收16.60美元/吨，环比上涨1.00美元/吨（涨幅6.37%）；印尼塔巴尼奥-中国广州程租报收9.25美元/吨，环比下降0.28美元/吨（降幅2.93%） [3][49] 行业基本资料 - 行业包含65家公司，占股票市场家数比例1.44% [4] - 行业总市值37521.93亿元，占市场比例3.25%；流通市值32659.34亿元，占市场比例3.42% [4] - 行业平均市盈率为12.44 [4]