报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑棉主力2601合约价格上涨周度涨幅约0.83% 近期美棉产区降雨少利于收割新棉上市带来供应压力 国内棉花商业库存降至同期低位 新疆籽棉收购价略涨 新棉上市且丰产明显供应压力上升 纺织厂订单未好转 开机率低于去年同期 下游旺季未现 关注节后补库及上市节奏 操作上郑棉2601合约短期观望 关注外棉价格变化 需求 库存情况 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾 本周郑棉主力2601合约价格上涨 周度涨幅约0.83% [5] - 行情展望 美棉产区降雨少利于收割 新棉上市带来供应压力 国内棉花商业库存降至同期低位 新疆籽棉收购价略涨 新棉上市且丰产明显 供应压力上升 纺织厂订单未好转 开机率低于去年同期 下游旺季未现 关注节后补库及上市节奏 [5] - 策略建议 郑棉2601合约短期观望 [6] - 未来交易提示 关注外棉价格变化 需求 库存情况 [6] 期现市场 - 美棉市场 本周美棉12月合约价格下跌 周度跌幅约1.47% 截至2025年9月23日 美棉非商业多头头寸为69367手 较前一周减少751手 非商业空头持仓为114787手 较前一周增加2020手 净空持仓为45420手 较上周增加2771手 [11] - 外棉现货市场 9月18日止当周 美国当前年度棉花出口销售净增8.61万包 本周国际棉花现货价格为76.05美分/磅 较上周下跌1.1美分/磅 [15] - 期货市场 本周郑棉2601合约期价上涨 周度涨幅约0.83% 棉纱期货2601合约涨幅约0.21% 截止本周 棉花期货前二十名净持仓为 - 51037手 棉纱期货前二十名净持仓为 - 206手 郑商所棉花期货仓单为2942张 棉纱期货仓单为0张 [20][27][33] - 期现市场 本周郑棉1 - 5合约价差为 - 50元/吨 棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5703元/吨 [36] - 现货市场 截止2025年10月10日 棉花3128B现货价格指数为14757元/吨 [39] - 期现市场 本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 + 1432元/吨 棉纱C32S现货价格与棉纱期货2601合约基差为1085元/吨 [45] - 现货市场 截止2025年10月10日 中国棉纱现货C32S指数价格为20460元/吨 CY index：OEC10s（气流纱）为14750元/吨 CY index：OEC10s（精梳纱）为23750元/吨 [51] - 进口棉（纱）成本 截至10月9日 进口棉价格滑准税报13965元/吨 较上周下跌103元/吨 进口棉配额报12978元/吨 较上周下跌168元/吨 进口棉纱价格指数(FCY Index)港口提货价C21S为20115元/吨 C32S为21175元/吨 JC32S为23000元/吨 [55] - 进口棉价成本利润 截至10月9日 进口棉滑准税利润估价774元/吨 较上周下跌20元/吨 进口棉配额利润估价1761元/吨 较上周上涨45元/吨 [58] 产业情况 - 供应端 截至8月底全国棉花商业库存148.17万吨 较上月减少70.81万吨 降幅32.34% 8月底棉纺织企业棉花工业库稳中略降 纺织企业在库棉花工业库存量为89.2万吨 环比减少0.6万吨 2025年8月我国棉花进口总量约7万吨 环比增加2万吨 同比减少8万吨或51.6% 2025年8月我国进口棉纱线13万吨 环比增加2万吨 同比增加2万吨 [61][67] - 中端产业 截至8月底纺织企业纱线库存26.6天 环比减少1.1天 坯布库存33.9天 环比减少2.3天 [70] - 终端消费 2025年8月 我国纺织服装出口额265.4亿美元 同比下降5% 环比下降0.8% 其中纺织品出口123.9亿美元 增长1.5% 环比增长6.8% 服装出口141.5亿美元 下降10.1% 环比下降6.7% 截至2025 - 08 - 31 零售额:服装类:累计值报6708.3亿元 环比上涨11.95% 零售额:服装类:累计同比报2.2% [75][79] 期权及股市关联市场 - 期权市场 提及本周棉花平值期权隐含波动率 但未给出具体数据 [80] - 棉市期股关联 提及新农开发市盈率走势 但未给出具体数据 [83]