报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期原油受地缘及OPEC+增产预期影响先涨后跌，整体延续宽幅震荡走势，当前市场多空交织局面未变，预计后续仍将宽幅震荡，一方面OPEC+增产及消费旺季尾声使供应过剩预期强化压制油价，另一方面地缘政治扰动及页岩油成本提供支撑 [8] - 建议按区间震荡操作，关注WTI原油价格58 - 63美元/桶的区间 [9][53] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 事件：以色列与哈马斯达成加沙停火协议；OPEC+延续增产，11月增产13.7万桶/日；美联储9月议息会议纪要显示内部对年内降息幅度有分歧 [7] - 重点数据：美国至10月3日当周EIA原油库存增加371.5万桶，预期增加188.5万桶，前值增加179.2万桶；EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 -76.3万桶，前值 -27.1万桶；EIA战略石油储备库存28.5万桶，前值74.2万桶 [7] 多空焦点 - 多方因素：地缘政治的不确定性 [11] - 空方因素：以色列与哈马斯达成加沙停火协议；OPEC+增产加速落地 [11] 宏观分析 - 美联储：9月会议决定降息25个基点，多数官员认为剩余时间放松货币政策合适，但降息空间有分歧，投资者预计10月再降息25个基点，市场押注10月降息，但内部分歧带来不确定性，关注后续经济数据指引 [14] - OPEC+：11月八个产油国增产13.7万桶/日，下次会议11月2日讨论12月政策，虽增产幅度低但彰显争夺市场份额决心，加大供应端压力压制价格，关注后续产量政策 [16][18] - 地缘政治：加沙停火协议积极，但执行或反复，需关注；俄乌冲突不确定大，双方对能源设施袭击扰动供应端支撑油价，关注地缘演变 [19] 供需分析 供应端 - 美国原油产量：截止10月3日当周产量环比增加12.4万桶至1362.9万桶/日，创年内新高，消费旺季尾声供应压力将显现 [20] - 美国石油钻井总数：截止10月3日当周为422口，前值424口，维持年内低位，预计仍将低位运行 [22] 需求端 - 美国炼厂开工率：至10月3日当周为92.4%，较上周期上涨1个百分点，消费旺季尾声及检修影响使8月中上旬起环比下降，四季度有望回升，关注拐点 [24] - 美国原油、汽油需求：截止10月3日当周，原油产量引申需求1950.1万桶/日，环比增加41.9万桶/日；车用汽油总产量引申需求982.43万桶/日，环比增加38.72万桶/日，环比小幅回升但整体处近年均值 [29] - 欧洲16国炼厂开工率：8月为85.98%，环比增加1.7个百分点，同比增加2.85个百分点，持续回升但四季度初或面临下降压力 [30] - 中国炼厂开工率：截止9月25日，主营炼厂开工率80.27%，较上周期下降1.25个百分点；地方独立炼厂开工率60.07%，较上周期回升0.77个百分点，呈现“主营回落、地炼回升”格局，关注主营检修进度及出口政策影响 [35] - 国内炼厂利润：截止9月26日，主营炼厂综合炼油利润823.98元/吨，较上周期回落98.7元/吨；地方独立炼厂综合炼油利润186.64元/吨，较上周期回落18.1元/吨，近期整体平稳，预计后续保持平稳 [39] 库存 - 美国EIA原油库存：至10月3日当周增加371.5万桶，战略石油储备库存28.5万桶，炼厂开工率下降、产量增加使库存或迎拐点，面临累库压力，关注炼厂开工率回升速度 [44] - 美国库欣地区及汽油库存：至10月3日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 -76.3万桶；至5月9日当周EIA汽油库存为219.09百万桶，较上周期下降160.1万桶 [48] 裂解价差 - 美国原油裂解价差：截止10月7日海湾路易斯安那低硫原油裂解价差为18.89美元/桶，环比小幅回升但低于往年同期且近期整体回落，消费淡季面临继续回落压力 [49] 后市研判 - 原油运行逻辑未明显变化，多空博弈致缺少方向指引，预计维持宽幅震荡走势，关注库存超预期累库情况及地缘政治演变，操作上关注WTI原油58 - 63美元/桶区间 [53]