行业投资评级 - 对锂电池产业链的投资评级为“超配”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 锂电池整体需求景气，海内外市场储能需求强劲，国内储能电芯供应紧张，头部电池企业全线满产，订单已排至明年 [6] - 国家发改委、能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，提出到2027年全国新型储能装机规模达到180GW以上 [6] - 2026年起新能源汽车购置税减免门槛提高，可能带来2025年底前的购车冲量 [6] - 两部门决定自2025年11月8日起对锂电池、正极材料、石墨负极材料相关物项实施出口管制，预计对合法合规的出口申请影响较小 [6] - 中国科学院物理研究所在全固态电池关键技术瓶颈上取得重大突破，固态电池产业化持续推进，为产业链材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求 [6] - 建议关注产业链各环节业绩预期上行的头部公司，以及在固态电池相关技术和产能有先发优势的公司 [6] 行情回顾 - 截至2025年10月9日，锂电池指数近两周上涨5.09%，跑赢沪深300指数2.57个百分点 [4][13] - 锂电池指数本月至今累计上涨1.52%，跑赢沪深300指数0.04个百分点 [4][13] - 锂电池指数年初至今上涨64.43%，跑赢沪深300指数44.75个百分点 [4][13] - 近两周个股表现中，天际股份、海科新源、湖南裕能涨幅居前，分别为46.36%、41.12%和35.78% [14][17] - 年初至今个股表现中，宏工科技、震裕科技、利元亨涨幅居前，分别达444.53%、260.72%和218.60% [14][17] 板块估值 - 截至2025年10月9日，锂电池板块整体PE（TTM）为36.62倍，处于近五年53.68%的历史分位 [21] 产业链价格变动 - 锂盐：电池级碳酸锂均价为7.29万元/吨，近两周下跌0.82%；氢氧化锂报价7.16万元/吨，价格持稳 [6][23][25] - 正极材料：磷酸铁锂报价3.43万元/吨，价格持稳；三元材料NCM523、NCM622、NCM811报价分别为12.30万元/吨、12.50万元/吨、14.95万元/吨，近两周分别上涨5.13%、3.73%、2.40% [6][23][28] - 钴镍：电解钴报价34.60万元/吨，近两周上涨16.11%；电解镍报价12.44万元/吨，近两周下跌0.16% [23][26] - 负极材料：人造石墨高端/低端报价分别为4.83万元/吨和2.05万元/吨，石墨化高端/低端报价分别为0.96万元/吨和0.80万元/吨，价格均持稳 [6][23][30] - 电解液：六氟磷酸锂报价6.30万元/吨，近两周上涨7.14%；磷酸铁锂电解液和三元电解液报价分别为1.70万元/吨和2.17万元/吨，近两周分别上涨0.59%和0.46% [6][23][33] - 隔膜：湿法隔膜和干法隔膜均价分别为0.69元/平方米和0.43元/平方米，价格持稳 [6][23][36] - 动力电池：方形磷酸铁锂电芯和方形三元电芯市场均价分别为0.31元/Wh和0.42元/Wh，价格持稳 [6][23][37] 产业动态与公司公告 - 国家政策层面，出台《新型储能规模化建设专项行动方案》并对新能源汽车购置税减免技术要求和锂电池等相关物项出口管制做出规定 [6][41] - 国庆期间全国高速公路新能源汽车充电量创历史新高，日均充电量达1535.91万千瓦时，是平日2.59倍 [41] - 2025年1-8月中国储能企业斩获海外订单总规模达188GWh，9月单月订单规模已突破27GWh [41] - 前8个月锂电池产业链新签约及开工项目累计94个，总投资规模超2832亿元 [41] - 亿纬锂能收到参股公司现金分红款37483.3万港币 [44] - 中伟股份与厦钨新能源签署战略合作框架协议，覆盖三元材料、固态电池材料等高成长性产品 [44] - 富临精工与宁德时代共同对子公司江西升华增资，增资后宁德时代持有51%股权 [44] - 先惠技术与清陶能源在固态电池设备供应方面展开合作并组建联合实验室 [44] - 恩捷股份在固态电池材料方面已有产线投产并具备出货能力 [44] 重点标的推荐理由 - 宁德时代（300750）：2025年上半年营收与净利润显著增长，动储电池市占率全球领先，预计2027年小批量生产全固态电池 [46] - 亿纬锂能（300014）：固态电池研究院量产基地揭牌，全固态电池成功下线，能量密度达300Wh/kg [46] - 先导智能（300450）：2025年上半年净利润大幅增长，是全固态电池整线解决方案服务商，已交付多套核心装备 [46] - 恩捷股份（002812）：在半固态电池隔膜和全固态电池材料方面均有布局，相关产线已投产并具备出货能力 [46] - 璞泰来（603659）：2025年上半年营收与净利润增长，在复合集流体、固态电解质等新型材料领域有进展 [46]