报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆盘面回落，国内豆粕和菜粕盘面回落压力增加，豆粕和菜粕月间价差均回落 [4] - 国际大豆市场供应宽松，美豆和国内豆粕压力将继续体现，菜粕价格缺乏明显波动 [9] - 建议豆粕远月少量布局空单，进行M11 - 1正套，采用卖出宽跨式期权策略 [10] 各部分总结 行情回顾 - 美豆盘面回落，国内豆粕和菜粕盘面回落压力增加，豆粕和菜粕月间价差均回落 [4] 基本面 - 美国暂停发布报告，美豆旧作平衡表结转库存上调，新作单产下调但种植面积上调，供应端略有增加 [5] - 南美旧作供需偏宽松，巴西农户卖货进度慢，国际豆粕供应压力明显 [5] - 国内豆粕现货压力好转但仍偏宽松，菜粕需求转弱，供应压力仍存 [7] 宏观 - 市场对谈判信息反应有限，中美马德里谈判缺乏宏观指引，市场担忧后续供应不确定性 [8] 逻辑分析 - 市场震荡运行，国际大豆供应宽松，美豆和巴西大豆上涨空间受限 [9] - 国内豆粕供需偏宽松，库存压力仍存，菜粕库存低但需求一般 [9] - 豆粕和菜粕月间价差后续仍有压力 [9] 交易策略 - 单边：豆粕远月少量布局空单 [10] - 套利：M11 - 1正套 [10] - 期权：卖出宽跨式策略 [10] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆压榨利润情况 [11]