报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球经济保持上行方向，中国和美国经济形势向好，欧元区制造业稍有收缩服务业扩张提速，印度制造业和服务业持续扩张，日本国债收益率创新高；大类资产配置上外资涌入港股推动恒生科技指数上涨，A股指数表现良好，半导体设备ETF和白银投资前景佳，黄金中长期乐观 [7][33] 各目录总结 全球经济展望 - 中国实施人工智能 + 行动成股票投资首选市场，国际资本加仓科技板块，企业积极推进AI基础设施建设；美国对各国征对等关税后中国商品竞争力增强，8月从中国进口额环比大增近40%；9月美国制造业PMI继续扩张，8月制造业未完成订单处创记录高位同比增7.1%，资本品进口金额高同比增速10.5%，批发商销售额创历史记录同比增6.2%，零售和食品销售总额环比增0.6%；欧元区9月制造业PMI稍有收缩，服务业PMI扩张提速；印度9月制造业和服务业PMI继续扩张且连续三年多保持扩张；日本10年期国债收益率创出新高 [6][8][11][26][28][31] 大类资产配置 - 美联储9月降息25个基点开启新一轮降息周期；上证指数越过3900点创10年新高，3900点成强支撑；部分个股融资担保品折算率下调流动性冲击短暂，大科技赛道中长期高景气，沪深300指数估值合理回调空间有限，股指配置以沪深300股指多单为主；算力需求增长芯片产能将扩张，半导体设备ETF高景气确定性强；大规模数据中心投资推升白银需求，伦敦银越过50美元历史高点，现货价大幅领先期货价；黄金在4000美元整数关口整固，中长期乐观 [33][34][35][36][37]