报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月玉米大幅下跌 国外新季美玉米产量预估增加出口需求旺盛多空交织震荡偏弱 国内9月进口玉米拍卖成交率差 产区新季玉米上市增加 山东加工企业门前到车辆多 短期玉米现货承压 饲企和加工企业库存季节性减少 新粮大规模上市前企业补库谨慎 随用随补 [5] - 随着美玉米逐步收获上市 预计盘面震荡偏弱 国内新粮上量增加 玉米现货走低 短中期盘面预计震荡偏弱 长期来看 华北玉米品质欠佳 未来优质玉米价格存在支撑 叠加玉米大量上市刺激国储存在收储预期 长期玉米价格或先跌后涨 操作上 短期单边逢高空01 注意及时止盈 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至9月30日收盘 当周CBOT12玉米收于416.00美分/蒲 较上周收盘下跌4点 周跌幅0.95% 当周C2511玉米收于2143元/吨 较上周收盘下跌48点 周跌幅2.19% [7] 基本面分析 外盘玉米 - 平衡表方面 种植面积上调140万英亩至9870万英亩 单产下调2.1蒲至186.7蒲/英亩 产量上调0.72亿蒲至168.14亿蒲 出口上调1亿蒲至29.75亿蒲 期末库存下调0.07亿至21.10亿蒲 [12][22] - 美玉米天气方面 未来两周美玉米产区降雨稀少 气温较高 [12] - 美玉米生长方面 截至2025年9月28日当周 美国玉米优良率为66% 高于市场预期的65% 前一周为66% 上年同期为64% [12][26] - 美玉米收获方面 截至2025年9月28日当周 美国玉米收割率为18% 低于市场预期的20% 前一周为11% 去年同期为20% 五年均值为19% [12][26] - 美玉米出口方面 截至9月18日当周 美国2025/2026年度玉米出口净销售达192.3万吨 前一周为123.2万吨 2026/2027年度玉米净销售0万吨 前一周也是0万吨 [12][30] 国内情况 - 饲企方面 截至9月25日 全国饲料企业平均库存26.01天 较上周减少0.15天 环比下跌0.57% 同比下跌6.94% [12] - 国内库存方面 截至2025年9月24日 全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量211.8万吨 降幅9.49% 截至2025年9月26日 北方四港玉米库存共计72.9万吨 周环比增加5.4万吨 截至9月26日 广东港内贸玉米库存共计33.3万吨 较上周增加2.50万吨 外贸库存11.7万吨 较上周增加5.00万吨 进口高粱33.2万吨 较上周减少4.20万吨 进口大麦87.7万吨 较上周减少2.80万吨 [12][45] - 下游加工消费方面 2025年9月全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米459.95万吨 环比减少112.01万吨 减幅19.58% 同比减少42.31万吨 减幅8.42% [38]