研究所 上市逐步增加 玉米偏弱运行 ——国信期货玉米周报 2025年10月10日 研究所 假期后两个交易日，玉米期货震荡偏弱运行，近远月价差走低。现货长假期间下跌明显，各地都有不同程度走弱，东北产区上 市压力开始体现，下跌幅度较大。北港现货下跌明显，对盘面基差大幅走弱。基本面来看，新作玉米增产预期较强，加之成本 下降，对市场心理形成一定压制。目前东北主产区玉米即将进入集中收割期，上市压力会明显上升，同时，华北黄淮等区域的 新粮也将陆续投放市场，新玉米供应有放量之势。需求端来看，鸡蛋、生猪价格大幅走弱，养殖利润恶化，饲料需求预期不佳 ；深加工利润仍然较差，开机率也维持低位。用粮企业在下游消费不乐观的情景下，维持低库存策略，短期需求利多不足。不 过，由于进口替代性谷物有限及小麦-玉米价差再度走高，后期用粮企业补库需求仍是潜在支撑因素。从估值来看，目前盘面 贴水，且逼近新作集港成本，预计玉米期货随着供应压力逐步上升维持震荡偏弱格局，但继续下行空间不大。操作上，短线交 易。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议 3 研究所 研究所 1 周度分析与展望 目 录 2 国际玉米市场动态 CONTENTS ...