供应回归，需求支撑较弱 尿素月报 2025/10/10 0755-23375134 liujw@wkqh.cn 从业资格号：F03097315 交易咨询号：Z0020397 刘洁文（能源化工组） 目录 01 月度评估及策略推荐 05 需求端 02 期现市场 06 期权相关 03 利润库存 07 产业结构图 04 供给端 月度评估及策略推荐 月度总结 | 行情回顾 | 9月国内农业需求淡季，出口虽持续推进但无法消化国内产量，企业库存持续走高，国内供应过剩格局未改，现货持续走低， 盘面走势反复，整体表现为震荡下跌，基差与月差均创下历史低位，尿素整体依旧维持低估值与弱驱动格局，需求端未有明 | | --- | --- | | | 显利多出现，价格继续偏弱震荡。 | | | 供应  9月国内尿素产量575万吨，环比减少18万吨，同比增11万吨。  9月农需淡季，市场需求平淡。  | | |  随着检修装置的回归，日产再度回到同比高位水平，供应压力高位。 | | | 需求  淡季需求增量主要依赖出口，8月出口大增，9月预计维持高位。 | | | 复合肥秋季肥生产开始回落，开工回到低位水平。 | | 基本面 | ...