报告行业投资评级 - 旅游行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 2025年国庆中秋假期国内旅游呈现“量增价降”特征，出境游表现强于国内游 [3][7] - 相比2025年五一和春节假期，国庆中秋旅游人次增速放缓，人均消费增速由正转负 [3][7] - 服务消费表现优于商品消费 [3][30] - 投资建议重点关注具有alpha的景区公司 [3][35] 国内旅游 - 假期国内旅游8.88亿人次，日均1.11亿人次，同比2024年国庆假期增长1.6%，恢复至2019年同期99.4% [3][7] - 国内旅游收入8090亿元，日均1011亿元，同比2024年增长1.0%，恢复至2019年同期109.0% [3][7] - 人均消费911元，日均114元，同比2024年下滑13.0%，恢复至2019年同期95.9% [3][7] - 全社会跨区域人员流动量日均3.04亿人次，同比增长6.2%，显著高于日均国内旅游增速 [15] - 超过30%游客选择长线游，500公里以上长途游人群规模同比增长8.8% [17] 景区表现 - 主要景区日均客流实现中个位数至双位数增长 [3][18] - 峨眉山日均游客人次同比增长19.7%，凤凰古城日均增长18.8% [3][18] - 祥源文旅旗下景区前7天累计服务人次同比增长18.0%，营收同比增长20.0% [3][20] - 黄山景区游客人次同比增长19.4%，九寨沟增长24.4% [21] 出境游 - 全国出入境1634.3万人次，日均204.3万人次，同比增长11.5% [3][22] - 内地居民出入境916.5万人次，同比增长9.6% [3][22] - 内地游客访港日均人次同比增长0.9%，访澳日均人次同比增长1.1% [3][22] 演艺市场 - 国庆中秋假期文化艺术服务销售收入同比增长18.6% [3][28] - 文艺创作与表演服务、艺术表演场馆销售收入同比分别增长18.4%和50% [3][28] - 宋城演艺旗下12大《千古情》演出510场，同比增长6%，接待游客近300万人次，同比增长约15% [3][28] 消费市场 - 全国重点零售和餐饮企业销售额按可比口径同比增长2.7% [3][30] - 重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长8.8%和6.0% [3][30] - 全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%，其中商品消费和服务消费分别增长3.9%和7.6% [3][30] 投资建议 - 建议重点关注具有alpha的景区公司，如三峡旅游、祥源文旅、九华旅游等 [3][35]