报告行业投资评级 - 超配（维持）[2] 报告核心观点 - 三部门调整2026-2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求，插电式混合动力乘用车纯电动续驶里程标准从43公里提升至不低于100公里，有助于淘汰落后产能并提升新能源车整体技术水平[26][36] - 智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求强制性国家标准征求意见稿发布，L2强标落地有望提升消费者对智能辅助驾驶功能的认可度，推动渗透率提升并带动激光雷达等产品需求[36] - 建议关注推动智能化进程的主机厂、智能驾驶产业链以及新能源公交以旧换新受益标的[36] 汽车行业走势及估值回顾 - 截至2025年10月9日，申万汽车板块近两周上涨0.74%，跑输沪深300指数1.78个百分点，在31个行业中排名第16名[6][13] - 申万汽车板块从9月初至今下跌0.39%，跑输沪深300指数1.87个百分点，排名第28名；年初至今上涨27.92%，跑赢沪深300指数8.24个百分点，排名第9名[6][13] - 子板块表现分化，近两周乘用车板块上涨3.26%，汽车零部件板块上涨0.19%，摩托车及其他板块下跌3.95%[17][18] - 汽车板块PE（TTM）为27.47倍，乘用车板块PE为26.08倍，汽车零部件板块PE为28.95倍[18][19] 行业数据跟踪 - 原材料价格方面，与10月1日相比，10月9日钢材价格下跌0.30%，铝价上涨1.16%，铜价持平，碳酸锂价格持平，顺丁橡胶价格上涨0.68%，玻璃价格上涨0.99%[6][22] 行业新闻 - 工信部等三部门调整新能源汽车购置税减免技术要求，插电式混合动力车纯电续驶里程标准提升至不低于100公里[26] - 国家发改委下达第四批690亿元超长期特别国债，全年3000亿元中央资金已全部下达[27] - 9月1-27日全国乘用车市场零售177.6万辆，同比持平；新能源车零售103.9万辆，同比增长9%，渗透率达58.5%[28] - 9月汽车经销商库存预警指数为54.5%，同比上升0.5个百分点，环比下降2.5个百分点[29] - 电动汽车及电池产业成为中国与北欧国家合作新热点，比亚迪、蔚来等品牌已进入北欧市场[31] - 中国科协主席万钢指出实现L3、L4级别自动驾驶需要智慧道路和云计算技术平台支撑[31] 企业新闻 - 比亚迪9月新能源汽车销量39.63万辆，同比下降5.52%；出口71,256辆，动力电池装机总量约23.2GWh[32] - 赛力斯9月新能源汽车销量4.47万辆，同比增长19.44%；完成支付115亿元购买引望智能10%股权[32][33][34] - 特斯拉计划推出更低价版Model Y车型，以应对美国电动汽车激励政策取消的影响[32] - 禾赛科技2026-2027年将继续作为核心战略供应商与小米汽车深化合作[32] - 千里科技计划未来18个月完成Robotaxi全链路产业布局，目标在单一城市布局超1000台Robotaxi[35] 投资建议及关注标的 - 建议关注推动智能化进程增强品牌竞争力的主机厂：比亚迪、赛力斯[36] - 建议关注智能驾驶配置渗透率提高带来业绩增量的智能驾驶产业链：福耀玻璃、均胜电子[36] - 建议关注新能源公交以旧换新受益标的：宇通客车[36] - 比亚迪上半年营业收入3712.81亿元，同比增长23.3%；归母净利润155.11亿元，同比增长13.79%；海外市场收入1353.58亿元，占比36.46%[37] - 赛力斯上半年营收624.02亿元，归母净利润29.41亿元，同比增长81.03%；毛利率28.93%，同比提升4.87个百分点[38] - 福耀玻璃上半年营收214.47亿元，同比增长16.94%；归母净利润48.05亿元，同比增长37.33%；毛利率提升至36.51%[38] - 均胜电子上半年营收303.47亿元，同比增长12.07%；归母净利润7.08亿元，同比增长11.13%；新获订单全生命周期金额312亿元，新能源相关订单占比超66%[38] - 宇通客车上半年营收161.29亿元，归母净利润19.36亿元，同比增长15.64%；6月单月出口大中型客车2,103辆，同比增长33.19%[38]