报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 经过前期持续上涨后，AI等高位热点板块近期出现分歧，储能、芯片及有色等板块崛起，市场成交量有所萎缩，短期指数波动会加大，但从大方向看，政策支持资本市场的态度未变，中长期仍是逢低做多的思路为主[12][13] 各目录总结 月度评估及策略推荐 - 重要消息包括证监会推进资本市场改革开放、节假日有色金属期货普涨、外资9月净流入中国股市46亿美元、全球储能需求爆发、多国芯片巨头上调产品报价、德国欲建造核聚变发电站、白宫宣布政府即将“关门”等[12] - 经济与企业盈利方面，8月规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，1 - 7月全国固定资产投资增长0.5%，7月社会消费品零售总额同比增长3.4%且增速延续回落，9月官方制造业PMI为49.8，非制造业PMI为50.0，8月M1增速6.0%，M2增速8.8%，社融增量2.57万亿元同比减少4630亿元，8月出口同比增4.4%，进口同比增1.3% [12] - 利率与信用环境方面，本周10Y国债利率及信用债利率均有所回落，信用利差变化不大，季度末流动性偏紧[12] - 交易策略建议，单边持有少量IM多单，长期持有，因估值处于中等偏低水平且IM长期存在贴水；IF多单持有6个月，盈亏比3:1，因新一轮降息周期开启，高分红资产有望受益[14] 期现市场 - 股票指数方面，上证综指、深证成指、科创50、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、恒生指数、道琼斯指数、纳斯达克指数、标普500均有不同程度上涨，AH比价下跌[17] - 股指期货方面，IF、IH、IC、IM各合约均上涨，且不同期限合约涨幅有差异[18] 经济与企业盈利 - 经济方面，2025年第二季度GDP实际增速5.2%，9月官方制造业PMI为49.8；8月消费增速3.4%且连续三个月回落，8月美元计价出口同比增长4.4%且出口增速分化，对美出口-33.12%；8月投资增速0.5%，制造业投资增长5.1%，房地产投资-12.9%，基建投资(不含电力)增长2.0%且增速均延续回落[38][41][44] - 企业盈利方面，2025年半年报营业收入增速同比持平，环比一季度小幅回升0.4%；净利润增速同比2.5%，环比一季度回落1.0%[47] 利率与信用环境 - 利率方面，本周10Y国债利率及3年期AA - 利率有所回落[51] - 信用环境方面，8月M1增速6.0%，M2增速8.8%，M1增长受去年低基数影响；8月社融增量2.57万亿元，同比少增4630亿元，居民及企业信贷持续减少，政府债受高基数影响本月也有所减少[61] 资金面 - 资金流入方面，9月偏股型基金份额新成立914.53亿份，环比有较大增长；9月两市融资余额继续大幅增长，余额24123.91亿元，再创历史新高[68][71] - 资金流出方面，本周重要股东净增持 - 43.73亿（2个交易日），减持规模持续高位，IPO批文数量0个[74] 估值 - 市盈率（TTM）上证50为11.76，沪深300为14.22，中证500为35.23，中证1000为47.98 - 市净率（LF）上证50为1.28，沪深300为1.48，中证500为2.34，中证1000为2.54[79]