报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃行业 9月现货市场整体运行平稳，传统旺季需求有所回暖，库存水平小幅下降，下旬六部门严禁新增产能政策提振市场情绪，多地厂家协同提价，中下游集中补货，多数地区库存显著回落，但房地产数据显示玻璃需求难以明显改善，市场在现实疲弱与政策预期间博弈，展望10月，供应端波动有限，市场博弈焦点围绕产能淘汰政策，建议谨慎操作[12] 纯碱行业 9月国内纯碱市场呈弱势震荡格局，全月缺乏强劲驱动，月初价格承压下行，中旬部分装置短停叠加节前备货，企业库存下降，情绪略有修复，月末供应趋于宽松，需求转弱，但低库存与待发订单支撑价格，现货最终持稳，展望10月，预计供给维持宽松，厂家出货去库，以震荡偏弱看待[56] 根据相关目录分别进行总结 玻璃行业 月度评估及策略推荐 - 价格：截至2025/09/30，浮法玻璃现货市场报价1220元/吨，环比+70元/吨；主力合约收盘报1228元/吨，环比+29元/吨；基差-8元/吨，环比上周+41元/吨[12][17] - 成本利润：以天然气为燃料周均利润-151.27元/吨，环比+13.57元/吨；河南LNG市场低端价4000元/吨，环比+90元/吨；以煤炭为燃料周均利润95.07元/吨，环比+1.04元/吨；以石油焦为燃料周均利润61.37元/吨，环比+20元/吨[12][26][29] - 供给：全国浮法玻璃周度产量112.42万吨，环比+0.3万吨，开工产线225条，环比持平，开工率76.01%[12][33] - 需求：浮法玻璃下游深加工订单为10.5日，环比+0.10日；Low - e玻璃开工率47.10%，环比-1.00%；2024年1 - 08月商品房累计销售面积57303.92万㎡，同比-4.70%；08月单月销售面积5744.15万㎡，同比-10.98%；08月汽车产销分别为281.54/285.66万辆，同比+12.96%/+16.44%；1 - 08月累计完成2105.10/2112.80万辆[12][36][39] - 库存：全国浮法玻璃厂内库存5935.5万重箱，环比-155.3万重箱；沙河地区厂内库存296.4万重箱，环比-8.08万重箱[12][46] 期现市场 - 基差：截至2025/09/30，基差-8元/吨，环比上周+41元/吨[17] - 月间价差：01 - 05价差为-118元/吨（+9），05 - 09价差为-73元/吨（-7），09 - 01价差为191元/吨（-2），持仓量达179.39万手[20] 利润及成本 - 天然气燃料：周均利润-151.27元/吨，环比+13.57元/吨；河南LNG市场低端价4000元/吨，环比+90元/吨[26] - 煤炭燃料：周均利润95.07元/吨，环比+1.04元/吨[29] - 石油焦燃料：周均利润61.37元/吨，环比+20元/吨[29] 供给及需求 - 供给：周度产量112.42万吨，环比+0.3万吨，开工产线225条，环比持平，开工率76.01%[33] - 需求：下游深加工订单10.5日，环比+0.10日；Low - e玻璃开工率47.10%，环比-1.00%；房地产和汽车需求数据如上述[36][39][42] 库存 - 全国：厂内库存5935.5万重箱，环比-155.3万重箱[46] - 沙河地区：厂内库存296.4万重箱，环比-8.08万重箱[46] 纯碱行业 月度评估及策略推荐 - 价格：截至2025/09/30，沙河重碱现货市场报价1188元/吨，环比+5元/吨；主力合约收盘报1278元/吨，环比-15元/吨；基差-90元/吨，环比上周持平[56][61] - 成本利润：氨碱法周均利润-97.2元/吨，环比-0.45元/吨；联碱法周均利润-115.5元/吨，环比-7元/吨；秦皇岛到港动力煤706元/吨，环比-3元/吨；河南LNG市场低端价4000元/吨，环比+90元/吨；西北地区原盐价格205元/吨，环比-50元/吨；山东合成氨价格2170元/吨，环比-50元/吨[56][71][74] - 供给：纯碱周度产量77.69万吨，环比+3.12万吨，产能利用率89.12%；重碱产量43.01万吨，环比+1.24万吨；轻碱产量34.68万吨，环比+1.88万吨[56][81][84] - 需求：全国浮法玻璃周度产量112.42万吨，环比+0.3万吨，开工产线225条，环比持平，开工率76.01%；纯碱07月表观消费量达301万吨，08月达310万吨[56][87] - 库存：纯碱厂内库存165.15万吨，环比-10.41万吨；库存可用天数13.69日，环比-0.87日；重碱厂内库存92.24万吨，环比-8.37万吨；轻碱厂内库存72.91万吨，环比-2.04万吨[56][91][94] 期现市场 - 基差：截至2025/09/30，基差-90元/吨，环比上周持平[61] - 月间价差：01 - 05价差为-89元/吨（+1），05 - 09价差为-61元/吨（-11），09 - 01价差为150元/吨（+10），持仓量达179.39万手[64] 利润及成本 - 生产利润：氨碱法周均利润-97.2元/吨，环比-0.45元/吨；联碱法周均利润-115.5元/吨，环比-7元/吨[71] - 原料成本：秦皇岛到港动力煤706元/吨，环比-3元/吨；河南LNG市场低端价4000元/吨，环比+90元/吨；西北地区原盐价格205元/吨，环比-50元/吨；山东合成氨价格2170元/吨，环比-50元/吨[74][77] 供给及需求 - 供给：周度产量77.69万吨，环比+3.12万吨，产能利用率89.12%；重碱产量43.01万吨，环比+1.24万吨；轻碱产量34.68万吨，环比+1.88万吨[81][84] - 需求：浮法玻璃周度产量及开工情况如上述，纯碱07、08月表观消费量如上述[87] 库存 - 总体：厂内库存165.15万吨，环比-10.41万吨；库存可用天数13.69日，环比-0.87日[91] - 重碱：厂内库存92.24万吨，环比-8.37万吨[94] - 轻碱：厂内库存72.91万吨，环比-2.04万吨[94]