投资建议 国庆假期国内旅游市场运行平稳，出入境游市场双向升温，并有望延续 修复态势。我们重点推荐资源优质、运营强劲、有外延增长预期的出行 链及相关产业链公司：岭南控股、长白山、黄山旅游；受益于商旅客流 复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌锦江酒店；跨境游市场增长有 望带动机场免税的恢复，市内免税新政落地以及离境退税政策升级有望 贡献增量，推荐中国中免、王府井等，文体旅融合趋势持续火热，建议 关注中体产业、锋尚文化等。 评级面临的主要风险 出行需求复苏不足、宏观经济复苏不及预期。 社会服务 | 证券研究报告 — 行业点评 2025 年 10 月 10 日 强于大市 2025 年国庆&中秋旅游数 据点评 国内游出行半径扩大，跨境游双向升温 国庆中秋双节假期国内出人次创新高，深度长途游重回主流，人均消费略有 承压，文体旅融合趋势依旧，跨境游市场持续火热并有望延续优秀表现，维 持行业 强于大市 评级。 支撑评级的要点 相关研究报告 《社会服务行业双周报》20250924 《社会服务行业双周报》20250910 《社会服务行业双周报》20250821 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务 证券分 ...