行业投资评级 - 维持行业“强于大市”评级 [1] 报告核心观点 - 国庆中秋双节假期国内出游人次创新高，深度长途游重回主流，跨境游市场持续火热 [1] - 国内游出行半径扩大，人均消费略有承压，文体旅融合趋势依旧 [1] - 跨境游市场双向升温，并有望延续优秀表现 [1] 国内旅游市场表现 - 全国国内出游8.88亿人次，日均同比+1.6%；国内出游总花费8090.06亿元，日均同比+1.0%；客单价为911.04元，日均同比-13.0% [7] - 全社会跨区域人员流动量达24.32亿人次，创历史新高，日均超3亿人次，日均同比+6.2% [7] - 铁路客运量预计15396万人次，日均同比+2.6%；公路客运量预计达22.5亿人次，日均同比+6.5%；水路客运量达1167万人次，日均同比+4.2%；民航客运量预计1917万人次，日均同比+3.4% [7] 重点省市旅游数据 - 广东省累计接待游客6517.6万人次，实现旅游收入613.2亿元，领跑全国 [11] - 江苏省接待国内游客6075.15万人次，游客总花费644.93亿元，同比分别增长24.48%和23.73% [11] - 四川省共接待游客4734.15万人次，实现旅游消费总额384.01亿元，同比分别增长8.32%和6.53% [11] - 湖南省累计接待游客3992.94万人次，游客总花费502.06亿元，同比分别增长19.35%和25.96% [11] - 上海市共接待游客2548.5万人次，同比+19.74%；北京市累计接待游客2509.4万人次，实现旅游总花费316.5亿元，同比分别增长3.6%、4.7% [11] 重点景区表现 - 长白山主景区累计接待游客22.17万人次，创历史新高 [14] - 九寨沟景区共接待游客30.57万人次，同比+24.39%，其中散客占比高达81.36% [14] - 黄山主景区共接待22.9万人次 [14] - 宋城演艺全国12大《千古情》黄金周共演出510场，接待游客近300万人次，均创历年新高 [14] - 祥源文旅旗下景区累计服务人次165.53万人次，营收9839.77万元，同比分别增长17.96%、20.00% [17] 旅游市场特征 - 长线深度游成为明显趋势，国内长途游订单占比较去年提升3个百分点 [17] - 乌鲁木齐、呼和浩特、拉萨等长途目的地整体订单增幅接近30% [17] - 国内机票3200公里以上航段增速领跑，同比+14% [17] - “反向旅游”热度延续，音乐节、体育赛事带动效应显著，如安徽马鞍山音乐节刺激当地酒店预订量同比增2.6倍 [18] 跨境游市场表现 - 假期期间共1634.3万人次中外人员出入境，日均204.3万人次，同比+11.5% [19] - 入境外国人75.1万人次，适用免签政策入境53.5万人次，同比分别+19.8%、+46.8% [19] - 出境游方面，东亚东南亚仍为热门目的地，欧洲市场订单显著增长，部分非洲、中亚国家酒店预订增速靠前 [19] - 入境游方面，免签利好持续释放，海外游客开始探索除北上广深以外的非传统热门城市，如山西大同外国游客机票预订同比增超7倍 [21] 投资建议 - 重点推荐资源优质、运营强劲、有外延增长预期的出行链及相关产业链公司：岭南控股、长白山、黄山旅游 [3] - 推荐受益于商旅客流复苏的连锁酒店品牌锦江酒店 [3] - 推荐受益于跨境游增长及免税政策利好的中国中免、王府井 [3] - 建议关注文体旅融合趋势下的中体产业、锋尚文化等 [3]