报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铝基本面或处于供给小增、需求提振阶段，建议沪铝主力合约轻仓逢低短多交易 [5] - 氧化铝基本面或处于供给稳定、需求小增局面，建议氧化铝主力合约轻仓震荡交易 [6] - 铸铝基本面或处于供给小幅收减、需求尚可阶段，建议铸铝主力合约轻仓震荡交易 [8] - 鉴于后市铝价有所支撑，可考虑构建双买策略做多波动率 [76] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪铝先升后降，周涨跌幅 +1.45%，报 20980 元/吨；氧化铝震荡偏弱，周涨跌 -0.42%，报 2856 元/吨；铸铝主力合约先涨后跌，周涨跌幅 +1.63%，报 20540 元/吨 [6][8] 期现市场 - 截至 2025 年 10 月 10 日，沪铝收盘价为 20980 元/吨，较 9 月 25 日上涨 220 元/吨，涨幅 1.06%；伦铝收盘价为 2782.5 美元/吨，较 10 月 3 日上涨 95.5 美元/吨，涨幅 3.55%；电解铝沪伦比值为 7.58，较 10 月 3 日下降 0.26 [11] - 截至 2025 年 10 月 10 日，氧化铝期价为 2834 元/吨，较 2025 年 9 月 25 日下跌 41 元/吨，跌幅 1.43%；铸铝合金主力收盘价为 20540 元/吨，较 9 月 25 日上涨 155 元/吨，涨幅 0.76% [14] - 截至 2025 年 10 月 10 日，沪铝持仓量为 511605 手，较 9 月 25 日增加 18898 手，增幅 3.84%；沪铝前 20 名净持仓为 4602 手，较 2025 年 9 月 25 日增加 9451 手 [18] - 截至 2025 年 10 月 10 日，铝锌期货价差为 1290 元/吨，较 9 月 25 日增加 10 元/吨；铜铝期货价差为 64930 元/吨，较 9 月 25 日增加 2985 元/吨 [24] - 截至 2025 年 10 月 10 日，河南地区氧化铝均价为 2930 元/吨，较 9 月 25 日下跌 45 元/吨，跌幅 1.51%；山西地区氧化铝均价为 2960 元/吨，较 9 月 25 日下跌 35 元/吨，跌幅 1.19%；贵阳地区氧化铝均价为 2960 元/吨，较 9 月 25 日下跌 35 元/吨，跌幅 1.19%；全国铸造铝合金平均价（ADC12）为 21100 元/吨，较 9 月 25 日上涨 200 元/吨，涨幅 0.96% [27] - 截至 2025 年 10 月 10 日，A00 铝锭现货价为 21020 元/吨，较 2025 年 9 月 25 日上涨 190 元/吨，涨幅 0.91%；现货贴水 60 元/吨，较上周下跌 50 元/吨 [31] 产业情况 - 截至 2025 年 10 月 9 日，LME 电解铝库存为 508600 吨，较 10 月 2 日增加 175 吨，增幅 0.03%；上期所电解铝库存为 123597 吨，较上周减少 1029 吨，降幅 0.83%；国内电解铝社会库存为 594000 吨，较 9 月 25 日增加 27000 吨，增幅 4.76%；截至 2025 年 10 月 10 日，上期所电解铝仓单总计为 59119 吨，较 9 月 25 日减少 5289 吨，降幅 8.21%；截至 2025 年 10 月 9 日，LME 电解铝注册仓单总计为 403475 吨，较 10 月 2 日减少 9200 吨，降幅 2.23% [37] - 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为 2723 万吨，环比增长 4 万吨；2025 年 8 月，当月进口铝土矿 1828.98 万吨，环比下降 8.81%，同比增加 18.17%；今年 1 - 8 月，进口铝土矿 14149.76 万吨，同比增加 31.38% [40] - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为 16150 元/吨，较上周环比增长 150 元/吨；2025 年 8 月，铝废料及碎料进口量 172610.37 吨，同比增加 25.3%；出口量 53.23 吨，同比减少 3.9% [46] - 2025 年 8 月，氧化铝产量为 792.47 万吨，同比增加 7.5%；1 - 8 月，氧化铝累计产量 6052.32 万吨，同比增加 8.2%；2025 年 8 月，氧化铝进口量为 9.44 万吨，环比减少 25.03%，同比增加 1398.2%；氧化铝出口量为 18 万吨，环比减少 21.74%，同比增加 28.57%；1 - 8 月，氧化铝累计进口 48.84 万吨，同比减少 61.3% [49] - 2025 年 8 月电解铝进口量为 21.73 万吨，同比增加 33.1%；1 - 8 月电解铝累计进口 171.42 万吨，同比增加 13.34%；2025 年 8 月电解铝出口量为 2.56 万吨，1 - 8 月电解铝累计出口 15.25 万吨；2025 年 1 - 7 月全球铝市供应缺口 -11.99 万吨 [52] - 2025 年 8 月，电解铝产量为 380 万吨，同比减少 0.5%；1 - 8 月，电解铝累计产出 3013.8 万吨，同比增加 2.2%；2025 年 8 月，国内电解铝在产产能为 4437.9 万吨，环比增加 0.34%，同比增加 1.99%；总产能为 4523.2 万吨，环比持平 0%，同比增加 0.52%；开工率为 98.11%，较上月增加 0.33%，较去年同期下降 1.41% [56] - 2025 年 8 月，铝材产量为 554.82 万吨，同比减少 4.2%；1 - 8 月，铝材累计产量 4378.98 万吨，同比减少 0%；2025 年 8 月，铝材进口量 32 万吨，同比增加 12.9%；出口量 53 万吨，同比减少 10.2%；1 - 8 月，铝材进口量 265 万吨，同比增加 2.7%；出口量 400 万吨，同比减少 8.2% [60] - 2025 年 8 月，再生铝合金当月建成产能为 126 万吨，环比减少 0%，同比增加 18.8%；2025 年 8 月，再生铝合金产量为 63.59 万吨，环比增加 2.04，同比增加 11.77% [63] - 2025 年 8 月，铝合金产量为 163.5 万吨，同比增加 15.2%；1 - 8 月，铝合金累计产量 1232.4 万吨，同比增加 15.3%；2025 年 8 月，铝合金进口量 7.1 万吨，同比减少 16.74%；出口量 2.91 万吨，同比增加 28.29%；1 - 8 月，铝合金进口量 68.3 万吨，同比减少 14.06%；出口量 17.43 万吨，同比增加 10.73% [66] - 2025 年 8 月，房地产开发景气指数为 93.05，较上月减少 0.28，较去年同期增加 0.81；2024 年 1 - 8 月，房屋新开工面积为 39801.01 万平方米，同比减少 19.54%；房屋竣工面积为 27693.54 万平方米，同比减少 18.94% [69] - 2024 年 1 - 8 月，基础设施投资同比增加 5.42%；2025 年 8 月，中国汽车销售量为 2856590 辆，同比增加 16.44%；中国汽车产量为 2815413 辆，同比增加 12.96% [72] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价有所支撑，可考虑构建双买策略做多波动率 [76]