报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沪镍主力冲高回落周线涨1.06%振幅3.03%，不锈钢宽幅震荡周线涨0.39%振幅1.41%；镍市过剩格局难改预计镍价低位调整运行，不锈钢在成本支撑和需求增加下排产有所增加；操作上建议暂时观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪镍周度回顾：本周沪镍主力冲高回落，周线涨跌幅为 +1.06%，振幅3.03%，收盘报价122180元/吨 [7] - 沪镍行情展望：宏观上美联储官员观点不一；基本面印尼政策提高镍供应成本，菲律宾镍矿供应回升，新投电镍项目缓慢投产且部分炼厂亏损减产，精炼镍产量预计高位持稳，需求端不锈钢厂提产、新能源汽车产销爬升但三元电池需求有限，假期海外LME库存小幅累增，镍市过剩格局难改，预计镍价低位调整运行；技术面持仓增量价格震荡，多空交投分歧，维持区间震荡 [7] - 沪镍策略建议：操作上建议暂时观望 [7] - 不锈钢周度回顾：本周不锈钢宽幅震荡，周线涨跌幅为 +0.39%，振幅1.41%，收盘报价12780元/吨 [7] - 不锈钢行情展望：原料端印尼政策提高成本，镍铁价格低位回升；供应端钢厂利润收缩但排产增加；需求端下游十月基建施工加快，国内财政投资政策利好，市场采购需求有韧性，国内库存保持去化趋势；技术面持仓减量价格下跌，空头氛围偏重，面临MA60压力 [7] - 不锈钢策略建议：操作上建议暂时观望 [7] 期现市场 - 期货价格：截至10月10日，沪镍收盘价为122180元/吨，较上周下跌810元/吨；不锈钢收盘价为12805元/吨，较上周下跌125元/吨；平均价:镍生铁(1.5 - 1.7%)价格为3400元/吨，较上周下跌50元/吨；平均价:镍铁(7 - 10%):全国价格为955元/镍，较上周持平 [13] - 基差情况：截至10月10日，电解镍现货价为123850元/吨，基差为1670元/吨；不锈钢收盘价为13700元/吨，基差为895元/吨 [18] - 价格比率：截至10月10日，上期所镍不锈钢价格比值为9.54，较上周上涨0.03；上期所锡镍价格比值为2.34元/吨，较上周上涨0.12 [25] - 净持仓情况：截至2025年10月10日，沪镍前20名净持仓为 -37172手，较2025年9月26日减少5542手；不锈钢前20名净持仓为 -3446手，较2025年9月26日减少3279手 [31] 产业链情况 供应端 - 镍矿库存与利润：截至9月26日，全国主要港口统计镍矿库存为1409.37万吨，较上周增加9.26万吨；截至10月10日，电积镍的生产利润为950元/吨，较上周下降975元/吨 [37][38] - 电解镍产量与进口量：2025年8月，电解镍产量为36695吨，同比增加0.3%；2025年08月，精炼镍及合金进口量为24426.841吨，同比下降36.11%；1 - 8月，精炼镍及合金累计进口158615.111吨，同比增加180.61% [43] - 交易所库存：截至10月10日，上海期货交易所沪镍库存为33119吨，较上周增加5619吨；LME镍库存为237378吨，较上周增加5700吨 [49][50] 需求端 - 不锈钢产量与进出口：2025年8月，不锈粗钢总产量为331.56万吨，环比增加3.26%；其中400系产量为57.04万吨，环比下降0.23%；300系产量为173.79万吨，环比增加2.34%；200系产量为100.73万吨，环比增加7.05%；2025年8月，不锈钢进口量为11.35万吨，环比增加4.45万吨；不锈钢出口量为37.04万吨，环比增加2.48万吨；1 - 8月，累计净进口量 -183.51万吨，同比下降25.68万吨 [54] - 300系库存：截至10月3日，佛山不锈钢库存为260018吨，较上周下降3200吨；无锡不锈钢库存为556751吨，较上周下降4340吨 [59] - 不锈钢生产利润：截至10月10日，不锈钢生产利润为 -238元/吨，较上周下降97元/吨 [63] - 房地产与家电：2025年1 - 8月，房屋新开工面积为39801.01万平方米，同比下降19.5%；房屋竣工面积为27693.54万平方米，同比下降17%；房地产开发投资为60309.19万平方米，同比下降12.9%；2025年8月，空调产量为1681.88万台，同比增加12.27%；家用电冰箱产量为945.32万台，同比增加5.31%；家用洗衣机产量为1013.18万台，同比增加0.2%；冷柜产量为224.23万台，同比增加3.76% [67] - 汽车与机械：2025年8月中国新能源汽车产量为281.5万辆，同比增加32.3%；销量为285.7万辆，同比增加40.4%；2025年8月，挖掘机产量为27590台，同比增加13.2%；大中型拖拉机产量为26682台，同比增加11.7%；小型拖拉机产量为9000台，同比持平 [70]