根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结。 量化模型与构建方式 1 模型名称：国信金工指数增强组合[11] - 模型构建思路：以多因子选股为主体，构建对标不同基准指数的增强组合，力求稳定战胜基准[10] - 模型具体构建过程：构建流程主要包括收益预测、风险控制和组合优化三块[11] 2 模型名称：单因子MFE组合[14] - 模型构建思路：采用组合优化的方式来检验控制了各种实际约束后单因子的有效性，将组合优化的目标函数修改为最大化单因子暴露[39] - 模型具体构建过程：采用如下形式的组合优化模型来构建因子的MFE组合： 其中f为因子取值，为组合在单因子上的加权暴露，w为待求解的股票权重向量[39] 约束条件包括：组合在风格因子上的偏离度、行业偏离度、个股权重偏离度、成分股权重占比控制、个股权重上下限控制等[40] 具体构建过程包括：设定单因子MFE组合的约束条件；在每个月末根据约束条件构建每个单因子的MFE组合；在回测期内根据各期MFE组合换仓，计算MFE组合历史收益并按双边0.3%扣除交易费用[43] 3 模型名称：公募重仓指数[41] - 模型构建思路：以公募基金的持股信息构建公募重仓指数，在该样本空间中测试因子表现更能反映出因子在"机构风格"下的有效性[41] - 模型具体构建过程：选样空间为普通股票型基金以及偏股混合型基金；通过基金定期报告获取持股信息；将符合条件基金的持仓股票权重平均获得公募基金平均持仓信息；选取累计权重达到90%的股票作为成分股[42] 模型的回测效果 1 国信金工指数增强组合[13] - 沪深300指数增强组合：本周超额收益0.63%，本年超额收益17.65% - 中证500指数增强组合：本周超额收益0.30%，本年超额收益8.35% - 中证1000指数增强组合：本周超额收益0.77%，本年超额收益18.22% - 中证A500指数增强组合：本周超额收益1.57%，本年超额收益11.17% 2 公募基金指数增强产品[28][31][34][36][38] - 沪深300指数增强产品：最近一周超额收益中位数0.22%，最近一月-0.19%，今年以来2.43% - 中证500指数增强产品：最近一周超额收益中位数0.49%，最近一月-0.23%，今年以来2.81% - 中证1000指数增强产品：最近一周超额收益中位数0.45%，最近一月1.11%，今年以来8.91% - 中证A500指数增强产品：最近一周超额收益中位数0.34%，最近一月0.09%，最近一季-0.57% 量化因子与构建方式 1 估值类因子[16] - 因子名称：BP - 因子构建思路：衡量公司估值水平 - 因子具体构建过程：净资产/总市值 - 因子名称：单季EP - 因子构建思路：基于季度盈利的估值指标 - 因子具体构建过程：单季度归母净利润/总市值 - 因子名称：单季SP - 因子构建思路：基于季度营收的估值指标 - 因子具体构建过程：单季度营业收入/总市值 - 因子名称：EPTTM - 因子构建思路：基于滚动盈利的估值指标 - 因子具体构建过程：归母净利润TTM/总市值 - 因子名称：SPTTM - 因子构建思路：基于滚动营收的估值指标 - 因子具体构建过程：营业收入TTM/总市值 - 因子名称：EPTTM分位点 - 因子构建思路：估值指标的历史相对位置 - 因子具体构建过程：EPTTM在过去一年中的分位点 - 因子名称：股息率 - 因子构建思路：衡量现金分红回报 - 因子具体构建过程：最近四个季度预案分红金额/总市值 2 反转类因子[16] - 因子名称：一个月反转 - 因子构建思路：短期价格反转效应 - 因子具体构建过程：过去20个交易日涨跌幅 - 因子名称：三个月反转 - 因子构建思路：中期价格反转效应 - 因子具体构建过程：过去60个交易日涨跌幅 - 因子名称：一年动量 - 因子构建思路：长期价格动量效应 - 因子具体构建过程：近一年除近一月后动量 3 成长类因子[16] - 因子名称：单季净利同比增速 - 因子构建思路：衡量净利润增长能力 - 因子具体构建过程：单季度净利润同比增长率 - 因子名称：单季营收同比增速 - 因子构建思路：衡量营业收入增长能力 - 因子具体构建过程：单季度营业收入同比增长率 - 因子名称：单季营利同比增速 - 因子构建思路：衡量营业利润增长能力 - 因子具体构建过程：单季度营业利润同比增长率 - 因子名称：SUE - 因子构建思路：盈利超预期程度 - 因子具体构建过程：(单季度实际净利润-预期净利润)/预期净利润标准差 - 因子名称：SUR - 因子构建思路：营收超预期程度 - 因子具体构建过程：(单季度实际营业收入-预期营业收入)/预期营业收入标准差 - 因子名称：单季超预期幅度 - 因子构建思路：盈利超预期相对幅度 - 因子具体构建过程：预期单季度净利润/财报单季度净利润 4 盈利类因子[16] - 因子名称：单季ROE - 因子构建思路：衡量股东权益回报率 - 因子具体构建过程：单季度归母净利润2/(期初归母净资产+期末归母净资产) - 因子名称：单季ROA - 因子构建思路：衡量总资产回报率 - 因子具体构建过程：单季度归母净利润2/(期初归母总资产+期末归母总资产) - 因子名称：DELTAROE - 因子构建思路：ROE改善程度 - 因子具体构建过程：单季度净资产收益率-去年同期单季度净资产收益率 - 因子名称：DELTAROA - 因子构建思路：ROA改善程度 - 因子具体构建过程：单季度总资产收益率-去年同期单季度总资产收益率 5 流动性类因子[16] - 因子名称：非流动性冲击 - 因子构建思路：衡量流动性风险 - 因子具体构建过程：过去20个交易日的日涨跌幅绝对值/成交额的均值 - 因子名称：一个月换手 - 因子构建思路：短期换手率指标 - 因子具体构建过程：过去20个交易日换手率均值 - 因子名称：三个月换手 - 因子构建思路：中期换手率指标 - 因子具体构建过程：过去60个交易日换手率均值 6 波动类因子[16] - 因子名称：特异度 - 因子构建思路：衡量个股特异性风险 - 因子具体构建过程：1-过去20个交易日Fama-French三因子回归的拟合度 - 因子名称：一个月波动 - 因子构建思路：短期波动率指标 - 因子具体构建过程：过去20个交易日日内真实波幅均值 - 因子名称：三个月波动 - 因子构建思路：中期波动率指标 - 因子具体构建过程：过去60个交易日日内真实波幅均值 7 公司治理类因子[16] - 因子名称：高管薪酬 - 因子构建思路：衡量公司治理水平 - 因子具体构建过程：前三高管报酬总额取对数 8 分析师类因子[16] - 因子名称：预期EPTTM - 因子构建思路：基于分析师预期的估值指标 - 因子具体构建过程：一致预期滚动EP - 因子名称：预期BP - 因子构建思路：基于分析师预期的估值指标 - 因子具体构建过程：一致预期滚动PB - 因子名称：预期PEG - 因子构建思路：成长性估值综合指标 - 因子具体构建过程：一致预期PEG - 因子名称：预期净利润环比 - 因子构建思路：预期盈利改善程度 - 因子具体构建过程：一致预期净利润/3个月前一致预期净利润 - 因子名称：三个月盈利上下调 - 因子构建思路：分析师预期调整情绪 - 因子具体构建过程：过去3个月内分析师(上调家数-下调家数)/总家数 - 因子名称：三个月机构覆盖 - 因子构建思路：机构关注度指标 - 因子具体构建过程：过去3个月内机构覆盖数量 - 因子名称：标准化预期外收入 - 因子构建思路：营收预期偏差标准化指标 - 因子具体构建过程：未明确给出具体公式 - 因子名称：标准化预期外盈利 - 因子构建思路：盈利预期偏差标准化指标 - 因子具体构建过程：未明确给出具体公式 因子的回测效果 沪深300样本空间因子表现[18] - 预期EPTTM：最近一周1.19%，最近一月0.72%，今年以来3.29%，历史年化3.85% - 一个月波动：最近一周1.17%，最近一月2.10%，今年以来-2.84%，历史年化0.74% - BP：最近一周1.15%，最近一月-0.88%，今年以来-4.20%，历史年化2.42% - 单季SP：最近一周1.11%，最近一月-0.54%，今年以来-3.03%，历史年化2.69% - 三个月波动：最近一周1.09%，最近一月1.03%，今年以来-4.59%，历史年化1.54% - 预期BP：最近一周1.02%，最近一月-0.42%，今年以来-3.02%，历史年化2.85% - EPTTM：最近一周0.96%，最近一月-0.04%，今年以来1.69%，历史年化4.26% - 单季EP：最近一周0.91%，最近一月0.43%，今年以来3.74%，历史年化5.12% 中证500样本空间因子表现[20] - SPTTM：最近一周1.69%，最近一月3.28%，今年以来-0.61%，历史年化2.93% - 预期BP：最近一周1.58%，最近一月0.38%，今年以来4.04%，历史年化3.48% - 单季EP：最近一周1.56%，最近一月1.16%，今年以来3.04%，历史年化7.83% - BP：最近一周1.50%，最近一月1.02%，今年以来4.80%，历史年化3.51% - 单季SP：最近一周1.41%，最近一月4.05%，今年以来0.35%，历史年化4.44% - 一个月波动：最近一周1.36%，最近一月-1.97%，今年以来-10.38%，历史年化1.60% - 三个月波动：最近一周1.32%，最近一月-2.09%，今年以来9.68%，历史年化3.44% - EPTTM：最近一周1.28%，最近一月0.02%，今年以来-6.56%，历史年化4.70% 中证1000样本空间因子表现[22] - EPTTM：最近一周2.36%，最近一月2.16%，今年以来-1.52%，历史年化6.92% - SPTTM：最近一周2.14%，最近一月2.98%，今年以来-1.28%，历史年化3.90% - 预期EPTTM：最近一周2.10%，最近一月2.06%，今年以来2.30%，历史年化3.53% - 单季SP：最近一周2.09%，最近一月3.93%，今年以来0.08%，历史年化5.24% - 三个月波动：最近一周2.05%，最近一月-0.22%，今年以来-9.78%，历史年化4.24% - 单季EP：最近一周1.99%，最近一月3.76%，今年以来1.17%，历史年化10.45% - 预期BP：最近一周1.97%，最近一月0.45%，今年以来-2.87%，历史年化3.17% - 一个月波动：最近一周1.96%，最近一月-0.83%，今年以来-9.59%，历史年化2.03% 中证A500样本空间因子表现[24] - 单季SP：最近一周1.99%，最近一月0.56%，今年以来-5.52%，历史年化2.56% - SPTTM：最近一周1.89%，最近一月0.26%，今年以来-6.68%，历史年化2.16% - 一个月波动：最近一周1.69%，最近一月-1.16%，今年以来-7.89%，历史年化0.97% - 三个月波动：最近一周1.67%，最近一月-1.22%，今年以来-10.24%，历史年化2.40% - 预期EPTTM：最近一周1.60%，最近一月0.93%，今年以来1.52%，历史年化2.30% - EPTTM：最近一周1.42%，最近一月-0.01%，今年以来-0.90%，历史年化3.38% - 单季EP：最近一周1.40%，最近一月0.38%，今年以来-0.01%，历史年化5.22% - BP：最近一周1.40%，最近一月-0.12%，今年以来-7.32%，历史年化2.59% 公募重仓指数样本空间因子表现[26] - 预期EPTTM：最近一周2.64%，最近一月0.12%，今年以来-6.15%，历史年化1.28% - 单季EP：最近一周2.62%，最近一月0.80%，今年以来-6.48%，历史年化3.03% - 一个月波动：最近一周2.55%，最近一月-0.71%，今年以来-17.81%，历史年化0.21% - EPTTM：最近一周2.53%，最近一月-0.35%，今年以来-9.08%，历史年化1.00% - 三个月波动：最近一周2.50%，最近一月-0.68%，今年以来-16.05%，历史年化1.41% - BP：最近一周2.37%，最近一月0.65%，今年以来-11.18%，历史年化0.64% - 预期BP：最近一周2.25%，最近一月0.08%，今年以来-11.72%，历史年化1.08% - 股息率：最近一周2.25%，最近一月-0.12%，今年以来-9.73%，历史年化3.21%
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国信证券·2025-10-11 17:08