中美贸易摩擦升级 - 2025年9月美国对中国电动汽车、太阳能电池、家具、重卡等领域加征25~100%关税[1] - 美国商务部将23家中国企业列入实体清单，收紧半导体、AI领域技术出口[1] - 美国战略金属公司与巴基斯坦签署备忘录，共同开发稀土及关键矿产资源链[1] 核心博弈议题 - 轮船议题：通过对中资船舶和中国制造船舶征收港务费，间接提高中国商品出口成本并打击造船业[2] - 稀土议题：中国对含≥0.1%中国重稀土成分的磁体、半导体材料实行出口许可，并管制相关技术及设备[4] - 中国对美籍或美控股船舶在中国港口停靠征收每净吨400元人民币的"特别港务费"，形成对等反制[4] 市场影响与政策应对 - A股短期或现波动，但向上趋势不变；四季度10年期国债收益率预计在1.65%~1.85%区间震荡[6][7] - 美元兑人民币汇率短期波动区间为7.1-7.2，中期波动中枢或向7.0靠拢[8] - 中国宏观政策短期强化"底线思维"，中长期突出"因势利导"，扩大内需并优化经济布局[7] 博弈前景与风险 - 特朗普宣布11月1日起对中国输美商品加征100%额外关税，但提高100%关税的可能性极低[3][4] - 中美博弈强度呈螺旋式上升，但短期内升级为全面对抗的概率较低[7] - 风险提示包括美国加征关税超预期、美联储货币宽松不及预期等政策风险[9]