核心观点 - 美国商务部工业与安全局于2025年9月29日发布“关联方规则”，正式确立50%持股原则，标志着美国出口管制体系进入更为“严格而简单”的阶段 [1] - 新规将清单适用范围扩大至境外附属企业，对高科技产业构成深远影响，并与白宫预算案中大幅提升出口管制执法经费相呼应，体现美国强化技术封锁、巩固产业主导权的政策方向 [1][10] - 特朗普政府同期集中发布13项行政举措，延续“制造业回流”与“关税保护”的经济路线 [1] 美国商务部50%关联方规则详解 - 新规则覆盖范围包括任何直接或间接由实体清单企业、军事最终用户清单企业或特定受制裁方持股总和达50%以上的境外公司，且自动生效 [6] - 在确定所有权时，要求汇总实体清单、军事最终用户清单和特定国民清单上的所有者，确保清单上的实体不能通过共享所有权结构淡化限制措施 [6] - 若持股方限制标准不一，将强制执行最严格的要求，包括外国直接产品规则适用的任何要求 [7] - 规定了一项“积极义务”，要求出口商、再出口商或转移方在交易前查清持股比例不明的境外企业的持股比例，或申请许可，或遵守名单方最严格要求 [7] - 针对特定美国盟国实体发布60天临时通用许可，允许某些涉及非列名、50%或以上持股境外附属企业的交易，该许可有效期至2025年11月28日 [7] - 关联企业规则并未扩展到所有工业与安全局名单，例如未经核实名单或被拒方名单 [7] - 新规执行采用严格责任制，无需证明“知情”即可处罚违规，金融投资者需评估投资组合公司是否属于关联方规则的适用范围，此类公司的预期价值可能会降低 [8] - 工业与安全局将在2025年10月29日之前接受对该规则的意见征询，并可能考虑更严格地应用该规则，例如降低50%所有权门槛 [8] 规则影响与政策背景 - “关联方规则”将对特定地区和高科技行业产生较大影响，特别是半导体、航空航天、人工智能和其他军民两用技术等高科技行业的公司 [9] - 根据白宫发布的《2026财年预算案》，美国商务部2025年预算中将新增1.34亿美元定向投资用于加强贸易执法，其中为工业和安全局额外拨款1.22亿美元，增幅超过50% [10] - 实体清单最初于1997年制定，截至2025年9月29日，已包含3163个实体，涉及电信、人工智能、生物技术、量子信息系统和半导体等行业 [13] 特朗普政府行政举措 - 本周特朗普政府发布13条行政举措，涵盖外交、贸易、科技、能源等领域 [11] - 关键贸易措施包括对木制品进口加征关税：软木木材和木材的进口征收10%的从价税率；某些软垫木制品征收25%的税率；厨柜和梳妆台征收25%的税率 [12] - 自2026年1月1日起，厨柜和梳妆台的关税税率将提高到50% [12] - 其他重要举措包括利用人工智能推动儿童癌症研究、批准阿拉斯加Ambler Road项目、宣布“全国制造业日”等 [14][17][18] 全球其他重要事件 - 中国外交：李强总理于10月9日赴平壤出席朝鲜劳动党建党80周年活动，深化中朝战略沟通 [20] - 中东局势：美方斡旋下，以色列与哈马斯就“和平计划”第一阶段达成协议，预计本周末特朗普将赴中东 [20] - 美国经济：美联储9月会议纪要显示多数委员支持降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4%至4.25%之间；美国政府“停摆”持续第二周 [21][22][23] - 拉美地区：巴西总统卢拉要求美方撤销40%的关税，双方拟恢复高层会谈；巴西今年大豆出口总量预计将突破1.1亿吨，创历史新高，其中79.9%出口至中国 [24][25][26] - 日本政局：高市早苗当选自民党总裁，或将成为日本首位女首相，主张宽松货币政策与扩张性财政 [27]