核心观点 - 报告核心观点为尽管当前部分高频数据表现平淡，但基建投资表现仍较亮眼，四季度在5000亿元新型政策性金融工具加速落地的撬动下，基建投资增速有望回升 [1] 需求 - 地产需求疲软，截至10月10日当周，20城商品房成交面积为91.4万平方米，环比下降61%，同比下降48%，其中一线城市商品房成交面积环周下降72% [13][15] - 二手房成交持续走低，重点城市中北京、上海、深圳、杭州二手房成交面积环比增速分别为-61%、-34%、-30%、+20% [29][30] - 汽车消费升温显著，截至10月4日当周，乘用车当周日均零售销量环周上升49.3% [38] - 消费需求边际遇冷，全国电影票房环周下降9.7%，全国迁徙规模指数环周下降8.3%，一线城市地铁客运量环周下降12.8% [38] 生产 - 中上游生产表现分化，截至10月10日当周，PTA开工率持平上周为77.7%，螺纹钢开工率环周下降0.3个百分点至40.0%，石油沥青装置开工率环周上升5.7个百分点至40.1%，处年内高点 [47] - 下游生产速度减缓，汽车全钢胎开工率环周下降14.9%，半钢胎开工率环周下降18.3% [47] 投资 - 螺纹钢表观消费遇冷，截至10月10日当周，消费量环周下降39.4%至146.0万吨，价格环周下降0.2%至3260.0元/吨 [62] - 水泥方面，截至10月10日当周水泥价格指数环周下降0.6%至104.9点；截至9月26日当周，水泥发运率为40.0%，较去年同期上升4.1个百分点 [1][62] 贸易 - 出口方面，截至10月10日当周，港口完成集装箱吞吐量环周上升8.8%，但CCFI综合指数环周下降6.7%，其中欧洲航线、美东航线、美西航线运价分别环周下降8.19%、7.06%、5.72% [73] - 进口方面，CICFI综合指数为647.2点，环周基本持平 [73] 物价 - 农产品价格微降，截至10月10日当周，农产品批发价格200指数环周下降0.1%，猪肉、蔬菜、鸡蛋价格分别环周下降2.7%、2.9%、3.4% [83] - PPI方面，南华工业品价格指数环周下降0.2%，布伦特原油现货价格环周下降0.6%，而COMEX黄金期货价格和LME铜现货价格分别环周上升3.3%和3.5% [87] - 商品期货市场中，铁矿石、锌、铝等有色金属期货价格涨幅靠前，而PVC、尿素、生猪等跌幅靠前，其中生猪期货结算价环周下跌7.0% [98] 利率债 - 下周（10/13-10/17）利率债已披露待发行2773亿元，净融资-1531亿元，其中国债发行2210亿元，地方债发行213亿元 [102] - 发行进度方面，截至10月10日，今年置换债累计发行进度达99.3%，新增一般债和新增专项债发行进度分别为84.0%和83.6% [104][107] 政策观察 - 国内政策方面，北京、上海、深圳等一线城市陆续放松限购，优化地产政策，释放出政策支持加力的积极信号 [13][14] - 海外方面，美国政府新一轮加征关税措施自10月1日起陆续生效，涉及进口木材、橱柜、药品等产品 [113]