报告行业投资评级 - 港股市场投资评级为“优于大市”，并予以维持 [4] 报告核心观点 - 港股市场因估值压力出现回调，恒生指数本周下跌3.1% [1] - 贸易冲击的影响尚未完全在市场定价中得到体现 [1] - 市场整体表现较弱，但部分传统行业如钢铁、煤炭表现亮眼 [2] - 企业盈利预期整体保持稳定，但行业间分化加剧 [3] 全球市场表现 - 港股主要指数本周普遍下跌：恒生指数-3.1%，恒生科技指数-5.5%，恒生综指-3.4% [14] - 全球其他市场表现分化：日经225指数上涨5.1%，韩国综合指数上涨1.7%，标普500指数下跌2.4% [14] - 年初至今港股表现强劲：恒生指数累计上涨31.1%，恒生科技指数累计上涨40.1% [14] 中观表现汇总：投资收益 - 市场风格表现：中盘股（恒生中型股-1.8%）优于小盘股（恒生小型股-3.2%）和大盘股（恒生大型股-3.7%） [1] - 行业表现显著分化：煤炭（+2.8%）、建材（+2.7%）、建筑（+2.1%）涨幅居前；电子（-7.2%）、医药（-6.3%）、电力设备及新能源（-6.1%）跌幅较大 [1] - 主题指数表现：恒生公用事业（+1.3%）和恒生高股息（+0.8%）表现相对较好；恒生生物科技（-7.1%）和恒生互联网（-5.8%）回调明显 [1] 中观表现汇总：估值水平 - 主要指数估值下降：恒生指数估值下降2.9%至12.2倍，恒生综指估值下降2.6%至12.2倍 [2] - 多数行业估值承压：18个行业估值下降，仅11个行业估值上升 [2] - 估值表现突出的行业：钢铁（+5.1%）、煤炭（+3.0%）、建材（+2.6%）估值提升幅度较大 [2] 中观表现汇总：盈利和股息 - 盈利预期整体稳定：恒生指数EPS微升0.2%，恒生综指EPS微升0.1% [3] - 行业盈利预期分化明显：19个行业EPS上修，10个行业EPS下修 [3] - 盈利预期上调显著的行业：轻工制造（+6.7%）、有色金属（+1.4%）、电子（+0.9%） [3] - 股息率表现：恒生高股息指数预期股息率达6.2%，显著高于市场平均水平 [23]