行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”（维持）[1] 核心观点 - 中国对稀土产业实施全方位升级的出口管制，全球稀土供给增长预期或下调，利好国内稀土产业高质量发展[4] - 海外重构稀土供应链难度加大，中国稀土产品的战略地位再提升[4] - 供给规范化叠加需求持续增长，助推稀土板块行情，板块未来或受益于人形机器人等新兴产业的需求预期增长[4] 出口管制政策分析 - 扩大管控物项范围：新增钬等5种中重稀土相关物项的出口管制[4] - 管控领域延伸至境外：要求境外经营者向其他国家出口含中国管制稀土物项时，必须获得中国商务部颁发的出口许可证[4] - 对稀土设备、技术实施出口管制：实现对稀土产业链上下游的更全面管控[4] 行业基本面分析 - 供给端规范化：政策将进口矿纳入总量调控管理，加强稀土产品全过程追溯管理和源头管控[4] - 需求端持续增长：受益于新能源汽车产量和风电装机容量的持续增长，稀土永磁体出口数量同比已恢复至+15.4%[4] - 海外应对举措：美国国防部对本土稀土企业MP Materials投资4亿美元，并保证以110美元/公斤的价格收购钕镨产品；支持开发美国70年来首个新的稀土矿项目[4] 投资建议 - 建议关注稀土生产企业：北方稀土、中国稀土、广晟有色[4] - 建议关注永磁材料企业：金力永磁[4]