报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃短期震荡偏弱，中期或是震荡市，纯碱趋势偏弱 [2][3] - 玻璃短期压力源于政策端减产要求不明朗和房地产市场较弱，但政策因素未明确证伪不宜过度看空，且厂家库存不在高位，现货下跌可能缓慢 [2] - 纯碱高产量、高库存问题加剧，要么大规模减产，要么玻璃持续好转带动市场正反馈，若条件不具备则是震荡市或价格偏弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 供应 - 截至2025年10月9日，全国浮法玻璃日产量为16.13万吨，本周产量112.89万吨，环比+0.11%，同比-0.98% [2] - 2025年已冷修产线总计日熔量11680吨/日，已点火产线总计日熔量13210吨/日 [9][10] - 潜在新点火产线总计日熔量14790吨/日，未来潜在老线复产总计日熔量10730吨，潜在冷修产线总计日熔量8100吨/日 [11][12][14] - 短期预计减产空间有限，四季度产能变化不大，当前在产产能16.1万吨/日左右，2021年产能高峰17.8万吨/日 [16] 需求 - 截至2025年9月30日，全国深加工样本企业订单天数均值11.0天，环比+4.9%，同比-19.0%，增量以工程订单为主 [2] 库存 - 截止到2025年10月9日，全国浮法玻璃样本企业总库存6282.4万重箱，环比+346.9万重箱，环比+5.85%，同比+6.76%，折库存天数26.7天，较上期+1.3天 [2] - 国庆期间下游放假叠加降雨影响，华北、华东、华中、华南地区库存均有不同程度增长 [2] 价格与利润 - 沙河1210 - 1270元/吨左右，华中湖北地区1190 - 1240元/吨左右，华东江浙地区部分大厂1340 - 1400元/吨左右，近期现货变化不大，基差走强、月差走强 [23][25] - 石油焦利润61元/吨左右，天然气与煤炭燃料利润-151、95元/吨左右 [28][32] 库存及下游开工 - 国庆累库，此前反内卷预期因素激发厂家涨价，下游集中补库，库存下降，国庆期间未见实质性减产动作，下游偏向观望 [36][39] - 各地价格稳定，低价区域成交略好于高价区域 [42] 光伏玻璃 价格与利润 - 国内光伏玻璃市场整体成交良好，价格震荡偏强 [47] - 2.0mm镀膜面板主流订单价格13元/平方米左右，3.2mm镀膜主流订单价格20元/平方米左右，环比持平 [49] 产能与库存 - 产能近期变化不大，交投好转，库存下滑，全国光伏玻璃在产生产线共计408条，日熔量合计89290吨/日，环比持平，同比下降14.28% [51][52] - 样本库存天数约14.65天，环比下降2.50% [60] 纯碱 供应及检修 - 国内纯碱产量77.08吨，较上周下降0.66万吨，跌幅0.85%，其中轻质碱产量34.21万吨，环比下跌0.38万吨，重质碱产量42.87万吨，环比下跌0.28万吨 [3] - 本周部分纯碱厂家有检修情况，产能利用率88.4%，上周89.12% [63][65] - 当前重碱周度产量来到43万吨/周左右，后期新增产能压力仍在 [68] 库存 - 截止到2025年10月9日，国内纯碱厂家总库存165.98万吨，较节前涨幅5.99万吨，涨幅3.74%，其中轻质纯碱73.91万吨，环比上涨4.24万吨，重质纯碱92.07万吨，环比增加1.75万吨 [4] 价格、利润 - 沙河、湖北名义价格1210 - 1400元/吨左右，市场价格变化不大 [81][83] - 华东（除山东）联碱利润-77元/吨，华北地区氨碱法利润-37元/吨 [88] 基差、月差 - 高产量、高库存，近月压力大 [85] 拟在建项目 - 远兴能源二期等多个公司有拟在建项目，产能从5万吨/年到500万吨/年不等，预计投产时间从2025年下半年到规划中不定 [87]