报告行业投资评级 - 聚烯烃趋势偏弱 [1] 报告的核心观点 - 本周PP趋势仍偏弱，供应端产量增加、需求端虽部分行业开工回升但未达预期，贸易战等因素压制价格，短期难逆转，估值中性偏弱，单边震荡偏弱，策略为短期买05空01 [5] - 本周PE趋势偏弱，供应端产能利用率提升，需求端部分行业开工有变化，受关税等影响心态转弱、库存压力大，短期走势或偏弱，估值中性，单边偏弱震荡 [7] 根据相关目录分别总结 观点综述 - PP供应方面本周产量79.62万吨、涨幅1.49%，需求端下游行业平均开工涨0.05个百分点至51.76%，观点为市场受多种因素压制价格短期难逆转，估值中性偏弱，单边震荡偏弱，跨期短期买05空01，跨品种暂不推荐 [5] - PE供应方面产能利用率83.95%、增加1.86%，需求端农膜等开工有升有降，观点为受关税等影响市场心态转弱、库存压力大，短期走势或偏弱，估值中性，单边偏弱震荡，跨期无，跨品种暂不推荐 [7] - 核心数据显示聚丙烯现货价格6700元/吨、环比降0.74%，聚乙烯现货价格7020元/吨、环比降1.96% [8] 聚丙烯供需 - 聚丙烯粉粒料价差、共聚拉丝价差收缩，不利于市场企稳 [16] - 聚丙烯短期整体开工环比下降，未来新增产能压力不减，弱基差是趋势 [20] - 本期聚丙烯平均产能利用率77.75%、环比上升1.14%，中石化平均产能利用率79.69%、环比下降0.17% [22] - 2025年PP装置后期有多套装置有检修计划 [23] - 2025年聚丙烯潜在新增产能505.5万吨、产能增幅11.3%，潜在投产压力大 [24][25] - 聚丙烯生产库存和贸易商库存环比上升 [27] - 聚丙烯原油价格下跌，油制成本下滑 [32] - 聚丙烯油制厂家利润上升，PDH制利润回升 [38] - 聚丙烯下游BOPP开工稳定、订单天数下降、成品库存上升，利润略有回升但处历年低位 [40][43] - 聚丙烯下游胶带母卷开工持平，订单天数下滑 [47] - 聚丙烯下游塑编开工上升，订单天数上升 [49] - 聚丙烯下游无纺布开工上升，成品库存中性偏高 [54] - 聚丙烯下游CPP开工下滑，订单天数下滑 [57] 聚乙烯供需 - 聚乙烯L - LL价差震荡，HD - LL震荡，各类型库存较上期上涨 [62][64] - 聚乙烯开工率环比上升、产量环比上升，产能利用率83.95%、增加1.86%，本周产量66.42万吨、增加3.04% [66][68] - 聚乙烯10月检修损失量相比9月减少 [69] - 2025年聚乙烯潜在新增产能613万吨、产能增幅17.17% [70] - 聚乙烯生产企业库存和社会库存环比上升，样本库存量48.86万吨、环比涨27.67% [72][75] - 聚乙烯原油价格下跌，油制成本下滑 [76] - 聚乙烯油制装置利润上升 [83] - 聚乙烯下游农膜开工环比上升、订单天数环比下滑 [85] - 聚乙烯下游包装膜开工上升、订单天数环比上升 [86] - 聚乙烯下游管材、中空开工环比下滑 [87]