核心观点 - 报告认为中美关税谈判具有艰巨性、反复性、长期性特征，在谈判前市场情绪或受压制，谈判后市场通常出现修复式上涨 [4][7] - 在市场学习效应及TACO交易盛行下，中美关税谈判对市场的冲击效果将逐步趋弱，预计难以再现4月7日的极致行情 [4][7] - 外围风险仅是对A股走势的短暂扰动，并不会改变A股指数中长期"慢牛"态势，建议坚定投资信心、逢低配置A股市场 [4][7] - 第四季度A股市场震荡上行的方向未发生改变，即使短期出现震荡调整，幅度及时间都将相对有限 [7] 大势研判与投资建议 - 建议投资者冷静看待市场波动，逢调整可适当布局优质龙头标的 [4] - 投资方向建议关注：关税反制概念及自主可控方向（如稀土、军工、国产半导体、种业）[4][13]；高股息方向（如银行、公用事业、交通运输）[4][14]；资源品方向（如贵金属、煤炭）[4][15]；新消费方向（如健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济）[4][15] 市场行情回顾 - 上周（10.9-10.10）上证指数上涨0.37%，收报3897.03点，深证成指下跌1.26%，中小100下跌1.03%，创业板指下跌3.86% [16][17] - 行业板块方面，有色金属、煤炭、钢铁涨幅居前 [16] - 沪深两市日均成交额为25844.05亿元，较前一周上升19.02%，其中沪市上升20.99%，深市上升17.42% [16] - 风格上，中小盘股占有相对优势，上证50下跌0.47%，中证500下跌0.19% [16] 重点跟踪事项分析 - 融资融券折算率调整机制不会改变科技股中长期向好走势，部分科技股折算率已由0%上调至30%-70%不等 [4][8] - 治理价格无序竞争措施持续推进，国家发展改革委、市场监管总局发布公告治理价格无序竞争，"无序竞争行业"或将迎来产品定价修复机会 [9][10] - 国庆中秋长假数据有结构性亮点，全社会跨区域人员流动量预计24.32亿人次，日均3.04亿人次，比2024年国庆假期7天日均人次增长6.2%；国内出游8.88亿人次，总花费8090.06亿元，按日均算分别较2024年国庆假日增长1.8%、1.0% [11] - 美联储降息不确定性增加，由于美国联邦政府停摆，关键经济数据未能按时发布，预计10月底的议息会议面临较大不确定性 [4][12] 行业与市场数据 - 全球主要股指表现分化，胡志明指数当周上涨2.93%，韩国综合指数上涨1.73%，而纳斯达克指数当周下跌3.64% [20] - 工业品产量数据显示，挖掘机产量当月同比有所波动，工业机器人及工业锅炉产量同比增速保持在较高区间 [22] - 资源品价格方面，焦煤、焦炭期货结算价呈现一定波动，波罗的海干散货指数(BDI)近期有所回升 [26][31] - 市场估值方面，万得全A指数市盈率及市净率走势反映当前市场整体估值水平 [35][36][39] - 资金面跟踪显示，两融余额变化、新成立基金份额及非金融企业境内股票融资等指标反映市场资金动向 [38][41][44][46]