市场整体趋势判断 - 市场继续运行在上行趋势格局，短期均线（20日线6237点）位于长期均线（120日线5525点）之上，两线差值由上周的12.72%扩大至12.89%，距离绝对值显著大于3%的阈值[2][8][13] - 市场进入上行趋势的核心观察变量是赚钱效应，当前WIND全A赚钱效应约为1.43%，只要该效应保持为正，中期增量资金有望持续入场[2][8][13] - 短期来看，尽管中美贸易问题对市场风险偏好形成压制，但市场已进行大幅调整且存在较强的再度缓和预期，预计后续调整空间较为有限[2][8][13] - 节前（2025年9月28日）WIND全A趋势线位于6184点，赚钱效应约为0.65%，上周（报告期）WIND全A指数下跌0.36%[1][9] 行业表现与资金流向 - 从市值维度看，上周代表小市值股票的中证2000下跌0.06%，中盘股中证500下跌0.19%，沪深300下跌0.51%，上证50下跌0.47%[1][9] - 行业表现方面，有色金属和煤炭板块表现较强，其中有色金属上涨4.35%；传媒和消费者服务板块表现较弱，传媒下跌3.58%[1][9] - 成交活跃度上，煤炭和钢铁行业资金继续呈现明显流入态势[1][9] 行业配置建议 - 贵金属板块上行趋势仍在延续，建议继续持有[2][8][13] - 受益于政策驱动的稀土和化工板块有望受益[2][8][13] - TWO BETA模型继续推荐科技板块，建议关注国产算力以及恒生互联网相关标的[2][8][13] - 考虑长假不确定性时，可调仓至红利板块进行应对[1][9] 估值水平与仓位建议 - WIND全A指数整体PE估值位于约85分位点附近，PB估值位于约50分位点附近，属于中等水平[3][10] - 结合短期趋势判断，根据仓位管理模型，当前以WIND全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位为80%[3][8][10]