贵金属周报 | 2025-10-12 关税黑天鹅再临 避险溢价逻辑持续兑现 市场要闻与重要数据 宏观面 2025-10-10当周，黄金白银延续强势表现。关税方面，美国总统特朗普称将于11月1日起，对中国进口商品加征100% 的新关税，此税率为在现有已支付关税基础上额外增加的部分；此外美国也会在同日对"所有关键软件"实施出口 管制；关税风险显著升温。美国政府方面，美国共和党提出的结束美国政府停摆的法案未能在参议院获得足够票 数，法案未获通过；美国总统特朗普表示他计划削减一些受民主党欢迎的联邦项目；美国整体财政风险仍较为突 出。美联储方面，9月议息会议纪要显示联储内部对于未来降息路径分歧愈发明显，尽管多数官员支持年内进一步 降息，但仍有7名官员认为无需再降息，支持更大幅度降息50个基点的仅有美联储理事米兰；市场强化了对10月继 续降息的定价，Fedwatch显示10月降息25BP概率已达98.3%。 基本面 2025-10-10当周，上期所黄金仓单为70728千克，较此前一周变化0千克。白银仓单则是变化-23221千克至1169061 千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存变化-170212.58盎司 ...