报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美关税摩擦升级，需警惕对风险资产冲击，关注节后政策预期及旺季不旺预期修正可能 [2][3] - 关注美国政府停摆时长及后续进展，市场对其严重程度定价相对不足 [4] - 商品中近期关注黄金、有色等板块，工业品和贵金属逢低多配 [4][5] 市场分析 - 国内强预期弱现实割裂加剧，8月经济数据转弱，外部关税压力增加，近期频提稳增长政策，如新型政策性金融工具规模5000亿元、开展1.1万亿元买断式逆回购操作、对稀土相关物项和技术实施出口管制 [2] - 中美关税摩擦加剧，11月10日中美关税延后执行到期，近期双方有多项举措，市场对关税摩擦风险担忧上升，10月28日 - 11月1日韩国APEC峰会前需警惕风险冲击 [3] - 美国政府停摆进入第二周，特朗普表示将解雇联邦雇员，经济数据发布受影响，9月Markit制造业和服务业PMI小幅下行，8月新建住宅销售激增至年化80万户，房价同比上涨 [4] 策略 - 商品和股指期货方面，工业品和贵金属逢低多配 [5] 要闻 - 特朗普宣布自2025年11月1日起对进口中型和重型卡车征25%关税，此前9月25日也曾宣布对进口重型卡车加征25%关税 [6] - 美联储理事米兰称美国经济上半年有不确定性，货币政策应具前瞻性，其对通胀前景更乐观 [6] - 中国央行9月末黄金储备环比增加4万盎司，连续11个月增持 [6] - 特朗普与加拿大总理卡尼会谈，双方讨论贸易和加沙等议题，美国将对加拿大征收关税，双方将在“金穹”导弹防御计划合作 [6] - 美国上周EIA原油库存增加372万桶，炼油厂产能利用率创季节性历史新高，燃料需求创2022年12月以来新高 [6] - 商务部、海关总署对部分中重稀土相关物项实施出口管制，11月8日起正式实施 [6] - 中国人民银行10月9日开展11000亿元买断式逆回购操作，期限3个月 [6] - 美联储多数官员称今年继续宽松可能适宜，强调通胀前景上行风险，就业下行风险偏高 [6] - 第一阶段加沙停火协议10月9日生效，以色列政府10日凌晨批准协议，将促成战争结束等 [6] - 自10月14日起，美国将对中国企业拥有或经营的船舶等加收港口服务费，破坏中美海运贸易 [6] - 10月9日美国财政部干预阿根廷外汇市场，敲定200亿美元货币互换额度框架，阿根廷比索兑美元收涨，主权债上涨 [6] 宏观经济 美国经济 - GDP不变价同比2.08%，Markit制造业PMI 52.00，投资、就业、通胀、消费、财政、净出口等指标有不同表现和变化 [8] 欧洲经济 - GDP不变价同比1.30%，工业信心指数 - 10.30，投资、就业、消费、通胀、贸易、信贷、财政等指标呈现相应数据 [9] 中国经济 - GDP不变价当季同比5.2%，出口、进口、投资、消费、通胀、金融、财政等指标有各自的累计同比数据和变化 [10]