核心观点 - 中美新一轮博弈突发升级，其突发性与美方政治成本下降导致本轮摩擦持续性或不短，烈度或更强，谈判周期可能被拉长 [2][3][12][13] - 市场短期波动加剧，但资金面显示长线资金在下跌中积极布局，指数调整幅度预计相对可控，科技自主可控等主线依然明确 [4][5][14][15][19] - 投资策略上不可简单复制历史“抄底”模式，需区分受承压板块与受益板块，重点关注科技、能源、反制工具及金融等方向 [5][19] 中美博弈态势分析 - 博弈直接诱因是特朗普在10月10日晚间突然发文，威胁对华加征100%关税并可能取消中美元首APEC会晤，导致A50期货、纳斯达克指数、比特币等风险资产大幅下挫 [2][11] - 美方自7月起通过施压第三国（如墨西哥）对华加税、对生物制药和家电等行业征收100%关税、制造股权收购障碍等方式增设间接壁垒，意图在APEC会议前制造冲突以获取新谈判筹码 [2][12] - 与今年4月相比，当前美方已与多数经济体达成贸易协议，转口贸易渠道理顺，特朗普在商品关税问题上的政治成本显著下降，故更有持续施压的空间 [3][12] - 中方立场坚定，官方媒体肯定稀土管控，在涉及大国战略地位的问题上难以妥协，双方立场根本差异导致高概率进入长时间升级博弈 [3][12][13] - 博弈最可能结果是双方经历反复博弈后重新达成协议，但最终关税水平较此前显著抬升 [3][13] 市场资金面表现 - 节后两个交易日（10月9日-10日）市场震荡下跌，万得全A指数、沪深300指数和中证2000指数分别下跌0.36%、0.51%和0.06%，日均成交额升至2.60万亿元，较节前上升18.98% [9] - 关键下跌日（10月10日周五）ETF资金显示沪深300、创业板、科创板均获净申购，科创板单日净申购金额超过节前两周（9月19日以来）全部净赎回金额，表明长线资金托举有力 [4][14] - 杠杆资金并非去杠杆，两融余额大幅增长，担保比例水平持续增加，北向交易金额也较节前上升 [4][14][16] - 资金流向结构显示，科创、半导体、新能源、券商、AI算力与机器人板块获大幅流入，而通信光模块为明显流出板块，资金围绕科技+能源主线 [4][15][16] 行业与市场表现回顾 - 节后首周（10月9日-10日）主要宽基指数大多下跌，创业板指跌幅达3.86%，上证指数微涨0.37% [21][25] - 大类行业中公用事业、能源指数上涨明显，电信服务、信息技术指数跌幅较大 [21][25] - 中信一级行业中有色金属、煤炭、钢铁领涨，行业活跃度大多回升，有色金属、电子、煤炭回升明显 [23][25] - 市场情绪指标显示，全A换手率5日平均达1.91%，处于十年分位的93.6%，融资余额较上周末上升151.31亿元至24292.15亿元 [26][27] 投资建议与板块展望 - 鉴于博弈的突发性与持续性，不可简单复制4月“开盘抄底”策略 [5][19] - 受承压板块主要为依赖海外市场的高景气赛道，如光模块、新能源等 [19] - 受益板块包括：科技自主可控（国产软件、半导体）、对美反制工具（稀土与黄金）、长线资金托举指数的金融工具（银行/券商）、以及受益内需的港股新消费 [19] - 下周需关注中国9月全社会用电量同比（前值5%）、美国9月零售销售月率（预测0.40%，前值0.60%）及美联储主席鲍威尔讲话等国内外经济事件 [20]