城投债净偿还态势延续 2025 年 10 月 12 日 ➢ 城投债净偿还态势延续 今年以来城投债净融资规模连续七个月为负，融资节奏持续偏紧。今年 9 月份城 投债的净偿还规模为 693.49 亿元，已经连续第七个月呈现净流出状态，整体融 资节奏依然偏紧，城投债净供给持续收缩。 年初以来仅六个省份的城投债净融资为正，其中净融资规模最大的广东省规模也 仅为 140.21 亿元。从各个省市城投债净融资情况来看，大部分省市的城投债融 资呈现净偿还的状态，其中江苏的净偿还规模最大，接近 1200 亿元，其次为湖 南，净偿还规模为 574.18 亿元，安徽、浙江和重庆的净偿还规模在 350-400 亿 元之间。 今年年初以来，黑龙江城投债的净偿还规模占其存续城投债规模的比重最高。在 净偿还比例较高的省份中，黑龙江尤为突出，其占比高达 52.01%，意味着黑龙 江在年初至今已净偿还超过一半的存续城投债，若后续新增发行规模不大，黑龙 江城投债的净供给将明显缩量。此外，辽宁和吉林两地的净偿还比例也相对较高， 分别为 28.27%和 14.30%。 信用债周策略 20251012 ➢ 政策鼓励培育创新型、专精特新、有特色的中小企 ...