报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆中期反弹抛空，短期区间震荡；油脂中期企稳买入，短期观望；白糖四季度逢高做空；棉花短期棉价下跌概率大；鸡蛋近月偏空，中期有望反弹修正，长期反弹后抛空；生猪近月空头减仓，关注13正套可能，远端反套 [2][3][6][10][13][16][19] 各品种总结 大豆 - 行情资讯：上周五CBOT大豆下跌，受中美贸易关系担忧影响；周末国内豆粕现货普遍上涨30元/吨，上周豆粕成交、提货一般；MYSTEEL预本周国内油厂大豆压榨量为216.74万吨；进口大豆成本受美豆低估值、中美贸易关系及巴西种植季节交易支撑，也面临全球蛋白原料供应过剩等压力 [2] - 策略观点：国内供应现实压力较大，大豆库存处历年最高水平，中期全球大豆供应宽松预期未改奠定反弹抛空大方向；短期美国再度宣称施加关税，美国大豆进口未有转机，提供一定支撑，区间震荡为主 [3] 油脂 - 行情资讯：ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚10月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期增加9.86% - 19.37%；马来西亚政府预计明年毛棕榈油均价为每吨3900 - 4100马币，预计产量增加；上周五国内油脂下跌，受原油大幅下跌及商品整体情绪走弱压制；国内现货基差低位稳定 [5] - 策略观点：印度和东南亚产地植物油低库存等因素支撑油脂中枢；油脂现实供需平衡或略宽松，预期偏紧，中期企稳买入，短期商品情绪因贸易战发酵走弱，暂时观望 [6] 白糖 - 行情资讯：周五郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖1月合约收盘价报5496元/吨，较前一交易日下跌32元/吨，或0.58%；广西制糖集团报价5800 - 5840元/吨，报价较上个交易日持平；云南制糖集团报价5680 - 5730元/吨，报价较上个交易日下跌10元/吨；加工糖厂主流报价区间5860 - 6050元/吨，报价较上个交易日持平；9月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量、产糖量等数据 [8][9] - 策略观点：9月上半月巴西中南部甘蔗压榨量和产糖量数据利空但符合预期；进入2025/26新榨季，北半球主产国预期增产，叠加巴西中南部产量处于历史高位，大方向维持看空，建议四季度继续逢高做空 [10] 棉花 - 行情资讯：周五郑州棉花期货价格冲高回落，郑棉1月合约收盘价报13325元/吨，较前一个交易日上涨30元/吨，或0.23%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14757元/吨，较上个交易日上涨18元/吨；10月美总统宣布加征关税，中国商务部作出回应 [12] - 策略观点：宏观上中美贸易冲突再起，导致资产价格下跌；基本面“金九银十”消费旺季需求不振，下游产业链开机率下滑，新年度国内丰产预期，卖出套保压力大；预计短期棉价下跌概率较大 [13] 鸡蛋 - 行情资讯：周末国内蛋价稳定为主，当前淘鸡价格低迷，局部加速淘汰，但鸡龄仍高，新开产仍处增势，整体供应规模偏大，消费受制于经济环境表现一般，预计10月份前期蛋价低位弱势整理，后期有小幅反弹空间 [15] - 策略观点：节后存在供应偏大、消费低迷等利空因素，市场情绪偏悲观，蛋价重回低点；前期盘面对节后补库期待落空，转为交易挤升水，淘鸡加快难敌新增供应；操作上近月偏空，中期备货带动有望反弹修正，长期供压偏大，等待反弹后抛空 [16] 生猪 - 行情资讯：周末国内猪价继续下跌为主，局部走稳，多数地区养殖端出栏积极，市场供应充裕，个别地区养殖端惜售，下游被动提价收猪，预计今日猪价北稳南跌 [18] - 策略观点：四季度理论供应压力偏大，养殖利润转负，现货进入下跌兑现期，悲观情绪挤出盘面近月升水；考虑今年下跌早，后期累库和消费题材易突出，远月不宜过分看空；随着近月升水空间挤出，操作上由逢高空转为空头减仓，待现货企稳后关注13正套可能，远端反套 [19]