报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年10月13日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕2601合约前结算价2934，收盘价2922，跌12，跌幅0.41%，成交量872310，持仓量1927483，持仓量变化57932 [6] - 豆粕2603合约前结算价2899，收盘价2898，跌1，跌幅0.03%，成交量35275，持仓量375731，持仓量变化11470 [6] - 豆粕2511合约前结算价2909，收盘价2900，跌9，跌幅0.31%，成交量92554，持仓量315476，持仓量变化 -36602 [6] 核心观点 - 外盘美豆期货合约震荡，主力在1015美分，我国9月购买200多万吨阿根廷大豆使四季度美豆进口缺口减少，期货观点由前期偏多转为震荡 [7] - 近端市场聚焦豆粕高供应高库存现实，短期内可能震荡偏弱，但幅度不大，四季度中期我国港口大豆库存去化将支撑盘面，美豆单产还有下调空间，存在潜在利多 [7] - 关注美国恢复公布报告及对产量的调整、中美贸易进一步磋商、阿根廷出口政策放开情况，这三者影响01合约估值变动 [7] 行业要闻 - USDA干旱监测报告显示，截至10月7日当周，约39%的美国大豆种植区域受干旱影响，前一周为37%，去年同期为43% [10] - USDA月报前瞻，路透预测美国2025/26年度大豆期末库存为2.99亿蒲式耳，预估区间2.3 - 4.27亿蒲式耳，9月预估为3亿蒲式耳；产量料为42.71亿蒲式耳，预估区间42 - 43.36亿蒲式耳，9月预估为43.01亿蒲式耳；单产料为53.2蒲式耳/英亩，预估区间52.3 - 54.0蒲式耳/英亩，9月预估为53.5蒲式耳/英亩 [10] - Anec数据显示，9月28日 - 10月4日巴西出口1488130吨大豆、511617吨豆粕、1624181吨玉米，10月5日 - 11日计划出口2233095吨大豆、559196吨豆粕、1598108吨玉米 [10]