报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美股、原油大跌，黄金、白银上涨，避险氛围增强，需重视系统性风险；巴西食糖产量和出口情况、印度季风降水量、中国食糖产供销及进口情况等因素对白糖市场产生影响，25/26榨季全球食糖供应预计短缺23万吨 [1][2][3] 各部分总结 基本面跟踪 - 原糖价格16.1美分/磅，同比-0.15；主流现货价格5840元/吨，同比0；期货主力价格5496元/吨，同比-32；15价差27元/吨，同比-9；59价差-3元/吨，同比-6；主流现货基差344元/吨，同比32 [1] 宏观及行业新闻 - 美股、原油大跌，黄金、白银上涨，避险氛围增强；台风“麦德姆”影响广东和广西，广西产区发生洪水；巴西9月上半月食糖产量同比增16%；截至9月30日，印度季风降水量较LPA高7.9%；巴西9月出口325万吨，同比-16%，8月出口374万吨，同比-5%，7月出口359万吨，同比-5%；Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨，前值4590万吨；中国8月进口食糖83万吨（+6万吨） [1] 国内市场 - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量1116万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨；预计25/26榨季国内食糖产量1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨；截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%；截至8月底，24/25榨季中国累计进口食糖408万吨（-27万吨）；25/26榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升 [2] 国际市场 - ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨；截至9月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降3.68个百分点，累计产糖3039万吨（-2万吨），累计MIX52.85%同比提高3.9个百分点；ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨（+540万吨）；24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨） [3] 趋势强度 - 白糖趋势强度为-1，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3][4]