策略点评报告 2025 年 10 月 13 日 关税战再起，市场影响几何？ 投资要点： ➢ 事件：美国当地时间2025年10月10日，美国总统特朗普在社交媒体 上宣布：从11月1日起，对中国产品征收100%关税；并对所有关键软件 实施出口管制。受此影响美股、港股期货当天出现明显下跌。 Tabl e_First|Tabl e_Summary 华福证券 略 研 究 ➢ 此次关税战再起，对市场的影响或将更加深远。10月份的中美贸 易、产业冲突再起，其实是今年4月份以来关税战的延续。美国从四月份 以来设立的一些贸易障碍，并没有消除，并影响至今。期间，中美已经进 行过了多次贸易沟通与磋商，但都尚未达成实质性成果。美国对其各类霸 道无理的贸易措施并未进行改进，未来还将进一步升级。中方对于美方的 贸易反制措施，在美方没有"自我纠错"的情况下也很难终止。在这样一 种博弈态势下，中美之间的贸易冲突有螺旋式强化的可能，并可能进一步 外溢到其它领域。 ➢ 从市场的短期影响来看，不应过于悲观。在四月份贸易战冲击后，A 股很快实现了探底反弹，并一路走高。当前，A股点位较4月份时候更 高，但投资者对于关税战的市场影响已经有过经验，相信这 ...