报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25/26年度全球食糖供应情况不一，Czarnikow上调过剩预期至740万吨，StoneX预计过剩277万吨，ISO预计缺口为23.1万吨且比之前大幅减少；郑糖节前技术性反弹短期受阻，上冲动力减弱，01预计在5530 - 5450区间偏弱运行 [5] - 利多因素为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖、国内供需平衡表白糖有缺口但中长期缺口减少、国内糖现货销售均价6000附近、2025年1月开始进口糖浆关税增加；利空因素为白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩、外糖价格在16美分/磅附近震荡、进口利润窗口打开、进口冲击加大 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，StoneX预计过剩277万吨，ISO预计缺口23.1万吨；2025年8月底，24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；8月中国进口食糖83万吨，同比增加6万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨，同比减少15.57万吨，偏空 [5] - 基差：柳州现货5870，基差374（01合约），升水期货，偏多 [5] - 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性 [5] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线附近，中性 [5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空 [5] - 预期：夜盘外糖再度跌破16美分/磅关口，郑糖节前技术性反弹受阻，台风影响消退，价格震荡走弱，01预计在5530 - 5450区间偏弱运行 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需机构预测：ISO预计供应缺口收窄至20万吨；StoneX预计供应过剩277万吨；Czarnikow预计供应过剩620万吨（另一处提及750万吨）；Datagro预计供应过剩153万吨；Covrig Analytics预计供应过剩420万吨；Alvean/路易达孚预计供应过剩40万吨；Green Pool预计供应过剩115万吨 [35] - 中国食糖供需平衡表：2025/26榨季糖料播种面积1440千公顷，食糖产量1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨，结余变化12万吨，国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格5800 - 6500元/吨 [37] 持仓数据 未提及