报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期排产减产，下周或减少供给压力，2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%，本周产能利用率37.0326%，环比降1.14个百分点 [8] - 需求端当前需求低于历史平均水平，重交、建筑、改性等沥青及防水卷材开工率多低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润为 -345.85元/吨，环比降24.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为882.4386元/吨，环比增12.29%，原油走弱，短期内支撑走弱 [8] - 综合各因素，基本面偏空，基差偏多，库存中性，盘面偏空，主力持仓偏多，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3306 - 3350区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [10][11] - 主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量环比降5.1%，同比增17.1%，本周产能利用率、样本企业出货量、产量环比减少，装置检修量环比增加，炼厂减产降低供应压力 [8] - 需求端重交、建筑、改性等沥青及防水卷材开工率多低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润环比降24.00%，周度山东地炼延迟焦化利润环比增12.29%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差增加，原油走弱，短期内支撑走弱 [8] - 基本面偏空，基差偏多，库存中性，盘面偏空，主力持仓偏多，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3306 - 3350区间震荡 [8] - 利多因素是原油成本相对高位，略有支撑；利空因素是高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [10][11] - 主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [12] 基本面/持仓数据 - 行情概览展示了各合约期货收盘价、周度库存、开工率、产量、出货量、利润等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [15] - 基差走势给出山东和华东基差在2020 - 2025年的变化情况 [18] - 价差分析包括主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势等在多年的变化情况 [20][24][27][32] - 现货行情展示山东重交沥青在2020 - 2025年的走势 [34] - 基本面分析涵盖利润分析（沥青利润、焦化沥青利润价差走势）、供给端（出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估）、库存（交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比）、进出口情况（出口走势、进口走势、韩国沥青进口价差走势）、需求端（石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况）以及供需平衡表 [36][41][62][72][78][102]