铅月报 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 2025 年 10 月 13 日 供需边际转弱 铅价调整压力增大 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 敬请参阅最后一页免责声明 1/18 铅市宽幅震荡 原生端看，内外铅精矿加工费环比加速下滑，原 料端供需矛盾愈发突出。受资源供给有限、冶炼 产能释放等因素影响，铅矿偏紧格局四季度难以 得到有效缓解，成本端对铅价有支撑。检修炼厂 逐步复产，同时部分炼厂存进一步冲量生产预期， 预计 10 月电解铅供应量环比增至 33.5 万吨。 再生铅端看，利润修复后，炼厂复产积极性提升， 带动废旧电瓶需求改善，原料价格向上修复预期 升温。但当前废旧电瓶偏紧的格局短期内难以改 变，且炼厂利润受成 ...