报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价回落，加沙地区第一阶段停火协议达成使中东地缘风险溢价回吐，特朗普“重燃”贸易战战火致宏观情绪恶化，布伦特原油回落 基本面角度，原油供应持续释放，OPEC 确认 11 月继续增产 13.7 万桶/日，市场预期 12 月也将增产 13.7 万桶/日，9 月起 OPEC+原油净出口环比大幅增加，俄罗斯原油出口环比增加 近期全球原油浮仓库存大幅增加，10 月 3 日当周美国 EIA 商业原油累库，美国产量再度增加，汽柴油去库 全球炼厂利润伴随柴油裂解回落，近端欧柴主动补库后库存偏高，短期裂解面临压力 下周西非丹格特炼厂预期回归，全球汽油供应恢复 美国再度颁布对伊朗制裁措施，小幅下调四季度地炼开工预期 综合来看，原油基准情况下四季度过剩 200 万桶/日以上，2026 年预期过剩 180 - 250 万桶/日，过剩格局不改，预计四季度绝对价格中枢回落至 55 - 60 美元/桶 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油成品油价格数据 - 2025 年 9 月 26 日至 10 月 10 日，WTI 从 65.72 美元/桶降至 58.90 美元/桶，变化 -2.61 美元/桶；BRENT 从 70.13 美元/桶降至 62.73 美元/桶，变化 -2.49 美元/桶；DUBAI 从 70.17 美元/桶降至 63.80 美元/桶，变化 -1.68 美元/桶等多种原油及相关产品价格有不同变化 [3] 日度新闻 - 英媒爆料美国数月来协助乌远程袭击俄能源设施，美俄乌均未回应 [3] - 伊朗外长怀疑美国是否能兑现承诺 [3] - 哈马斯官员称该派别准备放弃加沙地带治理权 [3] - 以色列军方表示加沙停火协议于当地时间 12:00（北京时间 17:00）生效 [4] - 美国财政部长称印度将在未来几周和几个月内开始调整能源结构，转而偏向美国石油 [4] - 美国财政部制裁超过 50 个与伊朗石油有关的实体 [4] 区域基本面 - 10 月 3 日当周美国原油出口减少 16.1 万桶/日至 359.0 万桶/日 [4] - 10 月 3 日当周美国国内原油产量增加 12.4 万桶至 1362.9 万桶/日 [4] - 10 月 3 日当周美国除却战略储备的商业原油库存增加 371.5 万桶至 4.2 亿桶，增幅 0.89% [4] - 美国原油产品四周平均供应量为 2089.7 万桶/日，较去年同期增加 1.68% [4] - 10 月 3 日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加 28.5 万桶至 4.07 亿桶，增幅 0.07% [4] - 10 月 3 日当周美国除却战略储备的商业原油进口 640.3 万桶/日，较前一周增加 57.0 万桶/日 [4] - 9 月 12 日 - 9 月 18 日当周主营开工率小幅震荡，山东地炼开工率小幅上行，国内产量汽柴均涨，库存汽柴均涨，主营综合利润震荡走强，地炼综合利润环比回落 [4] 周度观点 - 本周油价回落，布伦特原油回落至 62 美元/桶，单日跌幅超 4% [5] - 原油供应持续释放，OPEC 确认 11 月继续增产 13.7 万桶/日，市场预期 12 月继续增产 [5] - 9 月起 OPEC+原油净出口环比大幅增加，俄罗斯原油出口环比增加 [5] - 近期全球原油浮仓库存大幅增加 [5] - 10 月 3 日当周美国 EIA 商业原油累库，美国产量增加，钻井数下降，汽柴油去库 [5] - 全球炼厂利润伴随柴油裂解回落，近端欧柴库存偏高，短期裂解面临压力 [5] - 下周西非丹格特炼厂预期回归，全球汽油供应恢复 [5] - 美国对伊朗制裁或影响炼厂原料供应，小幅下调四季度地炼开工预期 [5] - 原油四季度过剩 200 万桶/日以上，2026 年预期过剩 180 - 250 万桶/日，预计四季度绝对价格中枢回落至 55 - 60 美元/桶 [5]