报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月22 - 30日国外和国内贵金属全线上涨，白银表现优于黄金，金银比价有所修复 [4] - 政治不确定性是推升避险需求的核心变量，美国政府关门风险使黄金吸引力上升，即便回撤风险溢价也未完全消散 [4] - 美国8月PCE物价指数和核心PCE同比与市场一致，通胀粘性下降但未失控，维持“温和降温、稳中有序”轨迹 [4] - 政策指引敏感期来临，多位美联储官员将释放信号，语气偏鹰金价或回撤，偏鸽则利多贵金属，白宫与国会会面无果会推高黄金风险对冲溢价 [4] - 美国政府关门引发避险需求，叠加通胀数据引发的降息预期支撑贵金属价格，但分歧加大的美联储放大价格波动，操作上建议逢低做多 [4] 根据相关目录分别总结 品种观点 - 9月22 - 30日COMEX黄金期货涨幅4.91%，报3887.60美元/盎司；COMEX白银期货涨幅9.05%，报46.84美元/盎司；沪金涨幅5.38%，收于874.40元/克；沪银涨幅9.86%，收于10918.00元/千克 [4] - 政治不确定性推升避险需求，美国政府关门风险使黄金吸引力上升，风险溢价定价使金价冲高，回撤后溢价未完全消散 [4] - 美国8月PCE物价指数同比2.7%，核心PCE同比2.9%，通胀粘性下降但未失控 [4] - 政策指引敏感期，美联储官员信号影响美元、利差和金价，白宫与国会会面无果会推高黄金风险对冲溢价 [4] - 美国政府关门和降息预期支撑贵金属价格，美联储分歧放大价格波动，建议逢低做多 [4] 市场资讯 - 2025年9月20 - 30日有多条资讯，涉及中美关系、外汇市场、美国政府预算谈判、美联储官员表态、全球经济增速预测、美国经济数据等 [6][8][10][12][13] - 美国参议院民主党人阻止共和党临时拨款法案，两党短期支出议案未通过，政府逼近停摆 [6][12][13] - 多位美联储官员对降息态度不一，内部就货币政策路径分歧加大，还讨论通胀目标范围替代现行2%精确目标 [8] - 经合组织预计2025年全球经济增速3.2%，2026年为2.9%，美国等国经济增长预期获小幅上调 [8] - 美国9月制造业和服务业PMI初值有变化，第二季度GDP终值年化环比增长3.8%，8月核心PCE物价指数等数据公布 [10][12] - 中国1 - 8月规模以上工业企业利润总额同比增长0.9%，8月同比由降转升 [13] - 美国将对多类进口产品实施新一轮高额关税 [12] 行情回顾 - 包含期货、现货、库存、基金持仓、美元指数、金银比价等方面行情回顾，但文档未给出具体内容 [15][20][23][25][28][33]