核心观点 - 港股市场整体表现疲软，恒生指数连跌5个交易日，但以中国资产为核心的港股配置价值依然凸显，科技、央国企、有色金属及AI赋能板块被看好 [1][3][5] - 中美贸易关系出现变数，特朗普威胁加征关税导致全球市场波动，美股科技股显著受压 [2] - 产业升级与科技创新是重要投资主线，重点关注人工智能、半导体、工业软件等新质生产力领域，以及“智能工厂”、“5G+工业互联网”等具体应用场景 [3][9] 港股市场回顾 - 港股大市走势偏软，恒生指数收报23831点，单日下跌145点或0.61%，大市成交额缩减至827.99亿港元 [1][5] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，市场板块表现分化，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股则逆市走强 [1] - 上周港股主要指数全线下跌，恒生指数、国企指数、恒生科技指数整周分别下跌3.13%、3.11%和5.48%，大型科网股及芯片股显著受压 [1][5] 美股市场动态 - 受特朗普威胁加征中国新关税影响，美股主要指数大幅下挫，标普500指数下跌2.7%，创4月以来最大跌幅，纳斯达克指数跌幅达3.6% [2] - 科技股普遍下跌，英伟达、特斯拉股价下跌约5%，AMD跌近8%，高通因被反垄断调查股价跌逾7% [2] - 个股方面，强生洽谈收购Protagonist Therapeutics，后者股价逆市飙升近30%，Applied Digital因第一财季营收按年增长84%，股价飙升16% [2] 行业与公司热点 - 中兴通讯与菜鸟集团联合打造的超级智能工厂获国家最高等级认证，公司致力于构建AI仓储智能体，引入四穿车托盘立库及人形机械人等先进技术 [9] - 全球PC市场显现活力，2025年第三季度出货量达7580万部，按年增长9.4%，增长动力来自Windows 11升级与设备换新潮 [9] - 多家公司发布重要运营数据，舜宇光学9月车载镜头出货量按年升25.2%，招金矿业9个月净利润增长140.43%，蔚来单日换电总量创历史新高 [12] 市场展望与投资建议 - 报告建议关注四大投资方向：人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块；低估值高股息的央国企龙头；受益于美联储降息预期的上游有色金属板块；以及“人工智能+”赋能的科网板块 [3] - 国产GPU芯片被视为担当国产算力主流应用的关键，相关产业链景气度有望持续保持 [3] - 中国联通被作为本周荐股，其2025年上半年算网数智业务收入达454亿元，同比增长4.3%，联通云收入同比增长18.6%，近五年平均股息率超过6% [10] 重点公司信息 - 中国移动加大AI领域总投入，目标3年内翻倍；小米手机连续两周排名中国手机市场销量第一，并进行了股份回购 [12] - 比亚迪公布裸眼3D成像专利，其第1400万辆新能源车在巴西下线；美图公司表示将全面将AI融入研发、设计、营运场景 [12] - 新股市场方面，海西新药、云迹科技等公司正在招股 [13]