报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货震荡偏弱调整，到12月生猪出栏量或仍有微增空间，供应充裕下猪价难有持续大幅上涨，肥标价差能增强养户增重意愿，价格弱势若持续可能形成负循环，年底猪价有望翘尾，可考虑择机进行11 - 01合约反套 [1] 各部分总结 期货端 - 受现货走跌影响，本周期货价格有所下跌，主力合约基差有变化，10月10日基准地基差为 - 90元/吨，9月30日为285元/吨 [2][3] - 远月合约价格偏弱调整 [5] - 现货偏弱，11 - 01合约及月间价差呈反套走势 [8][11] 现货端 - 本周宰量稳中有增，猪价有所下跌 [14] - 地区价差相对合理 [16] - 肥标价差震荡偏强调整，若继续走强或增强散养户增重意愿 [18] - 随着猪价下跌，终端消费有望增加 [20] - 猪肉性价比一般，2号肉鲜冻价差走弱，冻品性价比不如鲜品 [22] - 生猪养殖全部陷入亏损 [24] - 出栏体重本周小降，市场出栏积极性增加 [26] 产能端 - 8月末全国能繁母猪存栏量4038万头，环比 - 0.1%，同比 + 0.0%，不同机构样本数据有不同变化 [28] - 本周淘汰母猪价格偏弱运行，9月淘汰母猪宰杀量环比增加，市场去产能积极性增加 [30] - 8月新生健仔数环比 + 0.15%，对应明年2月出栏生猪量整体震荡增加 [32] - 本周15Kg仔猪价格偏弱运行，50Kg二元母猪价格稳中偏弱运行 [34] 屠宰端 - 屠宰量环比继续增加，8月定点企业屠宰量3350万头，环比 + 5.8%，同比 + 29.6%，关注猪价下跌后冻品入库动作 [36] 进口端 - 2025年8月猪肉进口量约8万吨，较上月减少约0.76万吨，对国内猪价影响有限 [39]