报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面偏弱但会议前预期偏强，多空交织下预计区间震荡运行，需警惕会议不及预期的调整压力 [5][50] - 铁矿石在供需支撑下预计偏强震荡运行，进一步上行需微观配合 [5][52] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 市场焦点：美国联邦政府停摆致数据延迟公布，法案未通过；中国发改委等治理价格竞争，推出行业稳增长方案 [5] - 重点数据：欧盟拟削减钢铁进口配额并上调关税；2026 年全球货物贸易增长预期下调；9 月制造业 PMI 上升 [5] - 主要观点：钢价震荡反弹受宏观情绪支撑，基本面供需格局转弱，预计区间震荡；矿价偏强运行，供应减少需求好，预计偏强震荡 [5] 多空焦点 - 螺纹多方因素：假期商品普涨、交易政策预期、原料成本支撑 [8] - 螺纹空方因素：政策不及预期、表需回落、库存超季节性累积 [8] - 铁矿多方因素：假期商品普涨、交易政策预期、铁水产量高、发运减少 [9] - 铁矿空方因素：政策不及预期、表需回落、钢厂利润下滑 [9] 数据分析 宏观 - 关注美国政府停摆及经济数据发布，9 月 ADP 就业和服务业 PMI 弱于预期 [10][12] - 9 月国内制造业 PMI 上升，非制造业商务活动指数稳定 [13] - 国庆假期消费活力增强，关注二十届四中全会及十五五规划 [15][16][17] 螺纹 - 现货：价格小幅上涨，基差收缩 [18] - 利润：钢厂盈利率下降 0.43 个百分点至 56.26% [20] - 产量：高炉开工率微降，电炉开工率上升；钢材产量小幅下降 [22][24] - 表需：钢材表需季节性回落 [26] - 库存：钢材超季节性累库，关注需求改善 [28][30] - 价差：卷螺差回落，欧盟钢铁进口限制关注出口压力 [31] 铁矿 - 现货：价格小幅上涨，基差窄幅波动 [33] - 进口和发运：8 月进口增加，当周发运减少 [35][37] - 到港：当周到港增加，BHP 部分贸易采用人民币结算 [38][40] - 铁水产量：维持高位运行，本周日均产量微降 [41] - 港口库存：疏港回落，库存小幅累积 [44][45] - 钢厂消耗和库存：国庆假期库存消耗，日耗微增，库存消费比下降 [47] 后市研判 - 钢材：多空交织预计区间震荡，警惕会议不及预期压力 [50] - 铁矿：供需支撑下预计偏强震荡，关注下游需求 [52]