报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 几内亚散货矿主流成交价格下降，氧化铝价格走弱施压矿价，电解铝运行产能稳中有增但10月增量有限，国内铝下游加工龙头企业开工率节前下降但需求旺季不改，再生铸造铝合金节后需求复苏，特朗普释放关税信号使短期铝价承压 [4] - 氧化铝建议观望，沪铝多头避险，铸造铝合金多头避险或多AD空AL [5] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济指标 - 展示美国国债收益率曲线、美元指数、美元兑人民币汇率等指标走势 [7][8] 铝土矿 - 国产矿供应收紧，山西、河南铝土矿价格暂稳，氧化铝厂增加进口矿使用成普遍现象 [11] - 几内亚散货矿主流成交价格环比下降0.7美元/干吨至73.3美元/干吨，大型矿企四季度长单报价微调，预计到岸价格在73美元/干吨左右 [11] 氧化铝 - 截至上周五，建成产能11462万吨、运行产能9855万吨环比节前持平，开工率85.9% [15] - 国产现货加权价格2937.7元/吨，环比节前下跌25.3元/吨 [15] - 全国氧化铝库存390.2万吨，周度环比增加10.5万吨，上半年新投产产能进入稳产状态 [15] 氧化铝重要高频数据 - 展示基差、港口库存、南北价差、外运量等高频数据走势 [17][18][19][20] 电解铝 - 截至上周五，建成产能4523.2万吨较节前持平，运行产能4445.4万吨较节前增加1.5万吨 [24] - 电解铝运行产能稳中有增，但10月增量预计有限，百色广投银海二期10万吨产能复产完成 [24] 电解铝重要高频数据 - 展示铝进口利润、沪铝远期曲线、铝棒加工费、动力煤价格等高频数据走势 [26][27][28] 库存 - 展示铝棒、铝锭、上期所铝期货、LME铝库存等库存数据走势 [30][31][32][33] 铸造铝合金 - 再生铝合金龙头企业开工率环比节前上升2.3%至58.9% [38] - 四部委发布通知清理地方政府违规税收返还行为，再生铝企业假期生产安排相对稳定，节后需求复苏但下游采购谨慎，政策和原料问题制约部分企业开工 [38] 铸造铝合金重要高频数据 - 展示型材铝、机件生铝、废铝等价格，铝合金期货远期曲线，ADC12 - A00价差季节性走势，ADC12铝合金锭进口利润等高频数据走势 [40][41][43][44] 下游开工 - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比节前下降0.5%至62.5% [51] - 铝型材龙头企业开工率环比下降1%至53.6%，工业型材光伏边框订单较好、汽车型材新增订单维稳，建筑型材需求清淡 [51] - 铝板带龙头企业开工率环比下降1%至68%，建筑用幕墙板企业受资金影响部分轮休或检修，工业板材需求稳健 [51] - 铝线缆龙头开工率环比下降3%至64%，电网和光伏订单需求旺盛，假期结束后开工率有望回升 [55] - 原生铝合金龙头企业开工率环比下降0.4%至58%，部分企业因需求和订单问题调整开工节奏 [55]