报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周十一节后白糖小幅震荡，夜盘外糖再度跌破16美分/磅关口，郑糖节前开始的技术性反弹短期受阻，上冲动力减弱，台风影响广西产量的预期开始消退，价格再度震荡走弱，01预计在5530 - 5450区间偏弱运行 [4][5] - 利多因素为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖；利空因素为白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格在16美分/磅附近震荡，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [6] 各目录总结 前日回顾 - 本周仅两个交易日，十一节后白糖小幅震荡；Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，比8月预估高出120万吨；StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩277万吨；ISO预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨，比之前预计缺口大幅减少；2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，全国累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；2025年8月中国进口食糖83万吨，同比增加6万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨，同比减少15.57万吨 [4] 每日提示 - 夜盘外糖跌破16美分/磅关口，郑糖技术性反弹受阻，上冲动力减弱，台风影响消退，价格震荡走弱，01合约预计在5530 - 5450区间偏弱运行 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 国内方面，25/26年度糖料播种面积和收获面积预计为1440千公顷，食糖产量预计为1120万吨，进口预计为500万吨，消费预计为1590万吨，结余变化预计为12万吨，国际食糖价格预计在16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格预计在5800 - 6500元/吨 [37] - 国际方面，不同机构对25/26榨季全球白糖供需预测不同，ISO预计供应缺口收窄至20万吨，StoneX预计供应过剩277万吨，Czarnikow预计供应过剩620或750万吨，Datagro预计供应过剩153万吨，Covrig Analytics预计供应过剩420万吨，Alvean/路易达孚预计供应过剩40万吨，Green Pool预计供应过剩115万吨 [35] 持仓数据 未提及