报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍节后两根K线消化国庆宏观影响，现货成交尚可，产业链上镍矿价格坚挺、镍铁价格弱稳且企业亏损，不锈钢库存国庆回升，新能源汽车产销好但三元电池装车下降对镍需求提升有限，周末美国总统言论引发利空，短期情绪风险加剧，中长线过剩格局不变 [8] - 沪镍主力120000 - 123800震荡运行，宏观有刺激则上下空间或打开，可逢高试空；不锈钢主力在20均线上下宽幅震荡 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 观点和策略 - 沪镍节后消化宏观影响，镍矿价坚、镍铁弱稳企业亏，不锈钢库存升，新能源需求提升有限，美总统言论引利空，短期情绪风险增，中长线过剩 [8] - 沪镍主力120000 - 123800震荡，宏观刺激可打开空间，可逢高试空；不锈钢主力20均线上下宽幅震荡 [9][10] 基本面 产业链周度价格变化 - 红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%和NI1.4%，Fe30 - 35%价格与上周持平；电池级硫酸镍涨0.36%，电镀级硫酸镍涨1.90%；低镍铁（山东）和高镍铁（山东）价格持平；上海电解镍涨0.91%，上海俄镍涨1.00%，金川出厂价涨0.89%；304不锈钢跌0.27% [13][14] 镍矿市场状况分析 - 镍矿价格维稳，海运费持平，10月9日14港镍矿库存增6.1%，8月进口量增26.79%，菲律宾进入雨季矿山报价坚挺，部分地区地震对开采影响有限，下游采购谨慎，印尼供需宽松 [17] 电解镍市场状况分析 - 镍价震荡成交尚可，本周冲高回落节后成交总体尚可，长期供需双增但过剩格局不变，新能源产业链三元被替代明显镍需求增长放缓 [22][26] - 2025年9月中国精炼镍产量环比增0.27%，1 - 9月累计产量同比增35.93%，10月预估产量环比增0.96% [29] - 8月中国精炼镍进口量环比降36.63%，出口量环比降3.20%，1 - 8月累计进口量同比增186.98%，累计出口量同比增68.02% [33] - 8月硫酸镍实物产量环比增5.82%，9月预计环比增3.87%，电池级和电镀级硫酸镍报价上涨 [36] - LME库存增6066吨，上期所库存增3604吨，沪镍仓单、现货库存增加，保税区库存持平，总库存增加 [39] 镍铁市场状况分析 - 镍铁价格维稳为主，9月中国镍生铁实际产量金属量环比降5.06%，1 - 9月总金属产量同比降7.24% [43][46] - 8月中国镍铁进口量环比增4.6%，1 - 8月进口总量同比增28.1%，8月库存可流通21.89万实物吨 [49][52] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格四地均价下跌，佛山比上周降150元/吨，9月不锈钢粗钢产量342.67万吨，300系产量环比涨1.43% [59][63] - 最新不锈钢进口量11.71万吨，出口量44.79万吨，10月10日全国库存环比升7.77万吨，300系库存环比升3.14万吨 [66][69] 新能源汽车产销情况 - 8月新能源汽车产销同比分别增27.4%和26.8%，1 - 8月同比分别增37.3%和36.7% [73] - 8月动力和其他电池产量环比增4.4%，同比增37.3%，销量环比增8.5%，同比增44.4%，装车量环比增11.9%，同比增32.4%，三元电池装车量占比17.5%环比降0.1%，同比降10.0% [76] 技术分析 - 日K线节后一大阳一大阴，资金回流持仓增加，空头增仓，MACD无明确方向，KDJ在50中间值，技术面区间震荡格局不变 [79] 产业链梳理总结 - 镍矿中性，报价维稳海运费坚挺，雨季来临；镍铁中性，价格弱稳成本线坚挺；精炼镍中性偏空，长期过剩格局不变，内外垒库；不锈钢中性，成本坚挺库存回升；新能源中性，产量好但三元电池装车同比下降 [82]