行业投资评级 - 建筑装饰行业投资评级为“增持”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点为继续推荐结构景气的专业工程板块 [1] - 9月建筑业PMI小幅回升至49.3%，景气水平小幅回升，新订单指数为42.2%，业务活动预期指数为52.4%，分别较上月上升1.6个百分点和0.7个百分点，反映新订单承压状况改善，企业预期回暖 [2][11][16] - 基建地产链实物需求承压，但稳增长政策仍有潜在加力空间，建议关注估值处于历史低位、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企的估值修复机会 [2][11] - 海外工程需求景气度有望保持，2025年上半年对外承包工程完成营业额同比增长9.3%，新签合同额同比增长13.7%，其中在“一带一路”国家新签合同额同比增长21% [3][12] - 全球AI技术加速迭代背景下，国际半导体巨头及云端服务供应商持续加码资本支出，半导体洁净室景气度有望延续 [3][12] 行业观点总结 - 建筑业PMI数据显示行业景气度小幅回暖，但整体仍处收缩区间 [2][11][16] - 建筑板块上半年收入和利润承压，现金流有所改善，部分专业工程领域表现相对较好 [2][11] - 建议关注后续中央重大基建项目力度增强、化债推进对地方投资的支撑、财政政策加力节奏以及城市更新和重点工程项目对区域需求的拉动 [2][11] - 推荐关注中国交建、中国电建、中国中铁等基建龙头央企，建议关注中国核建、中国化学等 [2][11] - 海外工程板块受益于“一带一路”战略推进，推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际等 [3][12] - 半导体洁净室工程为新兴增长点，推荐圣晖集成，建议关注亚翔集成、柏诚股份等 [3][12] 行业动态跟踪总结 - “十四五”规划纲要确定的102项重大工程涉交通项目已全部开工，预计年底前完成规划目标 [6][22] - “十四五”前四年，中国交通固定资产投资达到15.2万亿元，同比增长23.3% [6][22] - 中欧班列及“一带一路”项目进展顺利，二连浩特铁路口岸出入境中欧班列已达3000列，中老铁路发送旅客突破6000万人次 [24] - 中国能建、葛洲坝集团、中国电建等公司在老挝、秘鲁、沙特等国有新项目签约或中标 [25] 本周行情回顾总结 - 本周建筑装饰板块上涨2.84%，同期沪深300指数下跌0.51%，万得全A指数下跌0.36，板块超额收益分别为3.35%和3.2% [6][26] - 个股方面，冠中生态、中国核建、新疆交建、北新路桥、全筑股份位列涨幅前五 [28] - 海南发展、华锡有色、*ST元成、美丽生态、*ST围海位列涨幅后五 [29]