报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约先跌后升，持仓量减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 供给端原料趋紧，冶炼厂产能受限，利润被侵蚀，国内精铜供给量或收减 [2] - 需求端双节后下游企业复工复产，但海外宏观影响及节前备货充足，现货采买意愿谨慎 [2] - 期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱略收敛 [2] - 操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价85120元/吨，环比降790元；LME3个月铜收盘价10596美元/吨，环比升78美元 [2] - 主力合约隔月价差0元/吨，环比不变；主力合约持仓量201830手，环比降14285手 [2] - 期货前20名持仓 -6648手，环比升1387手；LME铜库存139400吨，环比降75吨 [2] - 上期所库存阴极铜109690吨，环比升14656吨；LME铜注销仓单8350吨，环比降75吨 [2] - 上期所仓单阴极铜32890吨，环比降2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价85045元/吨，环比降1635元；长江有色市场1铜现货价85105元/吨，环比降1605元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）54美元/吨，环比不变；洋山铜均溢价48美元/吨，环比不变 [2] - CU主力合约基差 -75元/吨，环比降845元；LME铜升贴水（0 - 3） -31.19美元/吨，环比降6.29美元 [2] - 进口铜矿石及精矿275.93万吨，环比升19.92万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC） -40.36美元/千吨，环比升0.44美元 [2] 上游情况 - 铜精矿江西价75380元/金属吨，环比降1590元；铜精矿云南价76080元/金属吨，环比降1590元 [2] - 粗铜南方加工费1000元/吨，环比升200元；粗铜北方加工费700元/吨，环比不变 [2] - 精炼铜产量130.10万吨，环比升3.10万吨；未锻轧铜及铜材进口量485000吨，环比升55000吨 [2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨，环比升0.43万吨；废铜1光亮铜线上海价59590元/吨，环比升500元 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价510元/吨，环比升30元；废铜2铜（94 - 96%）上海价73300元/吨，环比升850元 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.19万吨，环比升5.26万吨；电网基本建设投资完成额累计值3795.76亿元，环比升480.79亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值60309.19亿元，环比升6729.42亿元；集成电路当月产量4250287.10万块，环比降438933.60万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率21.39%，环比升0.49%；40日历史波动率15.92%，环比升0.26% [2] - 当月平值IV隐含波动率21.67%，环比降0.0035%；平值期权购沽比1.35，环比升0.03 [2] 行业消息 - 美联储9月会议纪要显示官员有今年进一步降息意愿，但因通胀担忧谨慎，多数预计短期内通胀保持高位后回落至2% [2] - 商务部回应美方加征关税及扩大出口限制，称破坏全球产业链稳定，中方将采取措施维护权益 [2] - 9月全国乘用车市场零售223.9万辆，同比升6%，环比升11%；新能源乘用车零售130.7万辆，同比升16%，环比升17%，渗透率58.5% [2] - 9月中国物流业景气指数51.2%，较上月回升0.3个百分点，多项指数连续回升，新订单指数加速扩张 [2] - 美国10月消费者信心指数初值降0.1至55，触及5个月低点，消费者预计未来一年通胀率4.6% [2] - 9月汽车消费指数88.9高于8月，预期10月汽车销量超9月形成“银九金十”态势 [2]